IRR (Internal Rate of Return), или ВНД – показатель внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Часто применяется для сопоставления различных предложений по перспективе роста и доходности. Чем выше IRR, тем большие перспективы роста у данного проекта. Рассчитаем процентную ставку ВНД в Excel.
Экономический смысл показателя
Другие наименования: внутренняя норма рентабельности (прибыли, дисконта), внутренний коэффициент окупаемости (эффективности), внутренняя норма.
Коэффициент IRR показывает минимальный уровень доходности инвестиционного проекта. По-другому: это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.
Формула для расчета показателя вручную:
, где
- CFt – денежный поток за определенный промежуток времени t;
- IC – вложения в проект на этапе вступления (запуска);
- t – временной период.
На практике нередко коэффициент IRR сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала:
- ВНД выше – следует внимательно рассмотреть данный проект.
- ВНД ниже – нецелесообразно вкладывать средства в развитие проекта.
- Показатели равны – минимально допустимый уровень (предприятие нуждается в корректировке движения денежных средств).
Часто IRR сравнивают в процентами по банковскому депозиту. Если проценты по вкладу выше, то лучше поискать другой инвестиционный проект.
Пример расчета IRR в Excel
Быстро рассчитать IRR можно с помощью встроенной функции ВСД. Синтаксис:
- диапазон значений – ссылка на ячейки с числовыми аргументами, для которых нужно посчитать внутреннюю ставку доходности (хотя бы один денежный поток должен иметь отрицательное значение);
- предположение – величина, которая предположительно близка к значению ВСД (аргумент необязательный; но если функция выдает ошибку, аргумент нужно задать).
Возьмем условные цифры:
Первоначальные затраты составили 150 000, поэтому это числовое значение вошло в таблицу со знаком «минус». Теперь найдем IRR. Формула расчета в Excel:
Расчеты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 11%. Для дальнейшего анализа значение сравнивается с процентной ставкой банковского вклада, или стоимостью капитала данного проекта, или ВНД другого инвестиционного проекта.
Мы рассчитали ВНД для регулярных поступлений денежных средств. При несистематических поступлениях использовать функцию ВСД невозможно, т.к. ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться. Решим задачу с помощью функции ЧИСТВНДОХ.
Модифицируем таблицу с исходными данными для примера:
Обязательные аргументы функции ЧИСТВНДОХ:
- значения – денежные потоки;
- даты – массив дат в соответствующем формате.
Формула расчета IRR для несистематических платежей:
Существенный недостаток двух предыдущих функций – нереалистичное предположение о ставке реинвестирования. Для корректного учета предположения о реинвестировании рекомендуется использовать функцию МВСД.
Аргументы:
- значения – платежи;
- ставка финансирования – проценты, выплачиваемые за средства в обороте;
- ставка реинвестирования.
Предположим, что норма дисконта – 10%. Имеется возможность реинвестирования получаемых доходов по ставке 7% годовых. Рассчитаем модифицированную внутреннюю норму доходности:
Полученная норма прибыли в три раза меньше предыдущего результата. И ниже ставки финансирования. Поэтому прибыльность данного проекта сомнительна.
Графический метод расчета IRR в Excel
Значение IRR можно найти графическим способом, построив график зависимости чистой приведенной стоимости (NPV) от ставки дисконтирования. NPV – один из методов оценки инвестиционного проекта, который основывается на методологии дисконтирования денежных потоков.
Для примера возьмем проект со следующей структурой денежных потоков:
Для расчета NPV в Excel можно использовать функцию ЧПС:
Так как первый денежный поток происходил в нулевом периоде, то в массив значений он не должен войти. Первоначальную инвестицию нужно прибавить к значению, рассчитанному функцией ЧПС.
Функция дисконтировала денежные потоки 1-4 периодов по ставке 10% (0,10). При анализе нового инвестиционного проекта точно определить ставку дисконтирования и все денежные потоки невозможно. Имеет смысл посмотреть зависимость NPV от этих показателей. В частности, от стоимости капитала (ставки дисконта).
Рассчитаем NPV для разных ставок дисконтирования:
Посмотрим результаты на графике:
Напомним, что IRR – это ставка дисконтирования, при которой NPV анализируемого проекта равняется нулю. Следовательно, точка пересечения графика NPV с осью абсцисс и есть внутренняя доходность предприятия.
Содержание:
- Разъяснение внутренней нормы прибыли (IRR)
- Функция IRR в Excel — синтаксис
- Расчет IRR для различных денежных потоков
- Узнайте, когда инвестиции принесут положительную внутреннюю норму доходности
- Использование функции IRR для сравнения нескольких проектов
- Расчет IRR для нерегулярных денежных потоков
- IRR против NPV — что лучше?
При работе с капитальным бюджетом IRR (внутренняя норма доходности) используется для понимания общей нормы доходности, которую проект будет генерировать на основе его будущих рядов денежных потоков.
В этом уроке я покажу вам, как рассчитать IRR в Excel, чем он отличается от другого популярного показателя NPV и различных сценариев, в которых вы можете использовать встроенные формулы IRR в Excel.
Разъяснение внутренней нормы прибыли (IRR)
IRR — это ставка дисконтирования, которая используется для измерять доходность инвестиций на основе периодических доходов. IRR отображается в процентах и может использоваться для определения прибыльности проекта (инвестиции) для компании.
Позвольте мне объяснить IRR на простом примере:
Предположим, вы планируете купить компанию за 50 000 долларов, которая будет приносить 10 000 долларов ежегодно в течение следующих 10 лет. Вы можете использовать эти данные для расчета IRR этого проекта, которая представляет собой норму прибыли, которую вы получаете от своих инвестиций в размере 50 000 долларов США.
В приведенном выше примере IRR составляет 15% (мы увидим, как рассчитать это позже в руководстве). Это означает, что вы вкладываете свои деньги со ставкой 15% или доходом в течение 10 лет.
Получив значение IRR, вы можете использовать его для принятия решений. Поэтому, если у вас есть какой-либо другой проект, в котором IRR составляет более 15%, вам следует вместо этого инвестировать в этот проект.
Или, если вы планируете взять ссуду или привлечь капитал и купить этот проект за 50 000 долларов, убедитесь, что стоимость капитала составляет менее 15% (иначе вы заплатите больше как стоимость капитала, чем вы зарабатываете из проект).
Функция IRR в Excel — синтаксис
Excel позволяет рассчитать внутреннюю норму прибыли с помощью функции IRR. Эта функция имеет следующие параметры:
= IRR (значения; [предположить])
- значения — массив ячеек, содержащих числа, для которых вы хотите рассчитать внутреннюю норму доходности.
- предполагать — число, которое, по вашему мнению, близко к результату IRR (не является обязательным и по умолчанию составляет 0,1–10%). Это используется, когда есть возможность получить несколько результатов, и в этом случае функция возвращает результат, наиболее близкий к значению аргумента предположения.
Вот некоторые важные предпосылки для использования функции
- Функция IRR будет рассматривать только числа в указанном диапазоне ячеек. Любые логические значения или текстовые строки в массиве или ссылочном аргументе будут проигнорированы.
- Суммы в параметре значений должны быть отформатированы как числа
- Параметр «guess» должен быть в процентах в десятичном формате (если он предусмотрен).
- Ячейка, в которой отображается результат функции, должна быть отформатирована как процент
- Суммы происходят в регулярные временные интервалы (месяцы, кварталы, годы)
- Одна сумма должна быть отрицательный денежный поток (представляющий первоначальные инвестиции), а другие суммы должны быть положительный денежные потоки, представляющие периодические доходы
- Все суммы должны быть в хронологический порядок потому что функция вычисляет результат на основе порядка сумм
Если вы хотите рассчитать значение IRR, когда денежный поток поступает в разные промежутки времени, вы должны использовать Функция XIRR в Excel, который также позволяет указать даты для каждого денежного потока. Пример этого будет рассмотрен позже в руководстве.
Теперь давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять, как использовать функцию IRR в Excel.
Расчет IRR для различных денежных потоков
Предположим, у вас есть набор данных, как показано ниже, где у нас есть начальные инвестиции в размере 30 000 долларов США, а затем варьируемый денежный поток / доход от них в течение следующих шести лет.
Для этих данных нам нужно рассчитать IRR, что можно сделать, используя следующую формулу:
= IRR (D2: D8)
Результат функции: 8.22%, которая представляет собой IRR денежного потока через шесть лет.
Примечание: Если функция возвращает # ЧИСЛО! ошибка, вам следует указать в формуле параметр «предположение». Это происходит, когда формула считает, что несколько значений могут быть правильными, и ей необходимо иметь значение предположения, чтобы вернуть IRR, ближайшую к предположению, которое мы предоставили. В большинстве случаев вам не нужно использовать это
Узнайте, когда инвестиции принесут положительную внутреннюю норму доходности
Вы также можете рассчитать IRR за каждый период в денежном потоке и посмотрите, когда именно инвестиции начинают иметь положительную внутреннюю норму доходности.
Предположим, у нас есть приведенный ниже набор данных, где у меня есть все денежные потоки, перечисленные в столбце C.
Идея здесь состоит в том, чтобы определить год, в котором IRR этой инвестиции станет положительной (с указанием, когда проект окупится и станет прибыльным).
Для этого вместо расчета IRR для всего проекта мы найдем IRR для каждого года.
Это можно сделать, используя приведенную ниже формулу в ячейке D3, а затем скопировав ее для всех ячеек в столбце.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Как видите, IRR после года 1 (значения D2: D3) составляет -80%, после года 2 (D2: D4) -52% и т. Д.
Этот обзор показывает нам, что инвестиции в размере 30 000 долларов США с заданным денежным потоком имеют положительную внутреннюю норму доходности после пятого года.
Это может быть полезно, когда вам нужно выбрать один из двух проектов с одинаковой внутренней доходностью. Было бы более прибыльным выбрать проект, в котором IRR быстрее станет положительным, поскольку это означает меньший риск возврата вашего первоначального капитала.
Обратите внимание, что в приведенной выше формуле ссылка на диапазон смешана, то есть первая ссылка на ячейку ($ C $ 2) заблокирована знаками доллара перед номером строки и буквой столбца, а вторая ссылка (C3) не является заблокирован.
Это гарантирует, что при копировании формулы вниз всегда учитывается весь столбец до строки, в которой применяется формула.
Использование функции IRR для сравнения нескольких проектов
Функцию IRR в Excel также можно использовать для сравнения инвестиций и прибылей нескольких проектов и определения наиболее прибыльного проекта.
Предположим, у вас есть набор данных, как показано ниже, где у вас есть три проекта с начальными инвестициями (которые показаны отрицательными, поскольку это отток), а затем серией положительных денежных потоков.
Чтобы получить лучший проект (с самым высоким IRR, нам нужно будет рассчитать IRR для каждого проекта, используя простую формулу IRR:
= IRR (C2: C8)
Приведенная выше формула даст IRR для проекта 1. Аналогичным образом вы можете рассчитать IRR для двух других проектов.
Как вы видете:
- Проект 1 имеет IRR в размере 5.60%
- Проект 2 имеет IRR в размере 1.75%
- Проект 3 имеет IRR в размере 14.71%.
Если мы предположим, что стоимость капитала составляет 4,50%, мы можем сделать вывод, что вложение 2 неприемлемо (так как приведет к убыткам), в то время как вложение 3 является наиболее прибыльным с самой высокой внутренней нормой доходности.
Поэтому, если вам нужно принять решение об инвестировании только в один проект, вам следует выбрать проект 3, а если вы можете инвестировать более чем в один проект, вы можете инвестировать в проекты 1 и 3.
Определение: Если вам интересно, какова стоимость капитала, это деньги, которые вам придется заплатить, чтобы получить доступ к деньгам. Например, если вы берете в долг 100 тысяч долларов под 4,5% годовых, ваша стоимость капитала составляет 4,5%. Аналогичным образом, если вы выпускаете привилегированные акции, обещая Возврат 5%, чтобы получить 100K, ваша стоимость капитала будет 5%. В реальных сценариях компания обычно привлекает деньги из различных источников, и ее Стоимость капитала — это средневзвешенная величина всех этих источников капитала.
Расчет IRR для нерегулярных денежных потоков
Одним из ограничений функции IRR в Excel является то, что денежные потоки должны быть периодическими с одинаковым интервалом между ними.
Но в реальной жизни могут быть случаи, когда ваши проекты окупаются нерегулярно.
Например, ниже представлен набор данных, в котором денежные потоки происходят с нерегулярными интервалами (см. Даты в столбце A).
В этом примере мы не можем использовать обычную функцию IRR, но есть еще одна функция, которая может это сделать — Функция XIRR.
Функция XIRR принимает денежные потоки, а также даты, что позволяет учитывать нерегулярные денежные потоки и давать корректирующую IRR.
В этом примере IRR можно рассчитать по следующей формуле:
= XIRR (B2: B8; A2: A8)
В приведенной выше формуле денежные потоки указаны как первый аргумент, а даты указаны как второй аргумент.
Если эта формула возвращает # ЧИСЛО! ошибку, вы должны ввести третий аргумент с приблизительной IRR, которую вы ожидаете. Не волнуйтесь, оно не обязательно должно быть точным или даже очень близким, это просто приблизительная оценка IRR, которую, по вашему мнению, он принесет. Это поможет улучшить повторение формулы и даст результат.
IRR против NPV — что лучше?
Когда дело доходит до оценки проектов, используются как NPV, так и IRR, но NPV — более надежный метод.
NPV — это метод чистой приведенной стоимости, при котором вы оцениваете все будущие денежные потоки и вычисляете, какой будет чистая приведенная стоимость всех этих денежных потоков.
Если это значение окажется выше вашего первоначального оттока, значит, проект прибыльный, иначе проект не прибыльный.
С другой стороны, когда вы рассчитываете IRR для проекта, он сообщает вам, какой будет норма прибыли для всего будущего денежного потока, чтобы вы получили сумму, эквивалентную текущему оттоку. Например, если вы сегодня тратите 100 тысяч долларов на проект с IRR или 10%, это означает, что если вы дисконтируете все будущие денежные потоки по ставке дисконтирования 10%, вы получите 100 тысяч долларов.
Хотя при оценке проектов используются оба метода, более надежным является метод NPV. Существует вероятность того, что вы можете получить противоречивые результаты при оценке проекта с использованием метода NPV и IRR.
В таком случае лучше всего воспользоваться рекомендацией, полученной с помощью метода NPV.
В целом метод IRR имеет ряд недостатков, которые делают метод NPV более надежным:
- Более высокий метод или предполагает, что все будущие денежные потоки, полученные от проекта, будут реинвестированы с той же нормой прибыли (то есть IRR проекта). в большинстве случаев это необоснованное предположение, поскольку большая часть денежных потоков будет реинвестирована в другие проекты, которые могут иметь другой IR или ненадежность, такие как облигации, которые будут иметь гораздо более низкую норму доходности.
- Если у вас есть несколько оттоков и притоков в проекте, для этого проекта будет несколько IRR. Это снова сильно затрудняет сравнение.
Несмотря на свои недостатки, IRR является хорошим способом оценки проекта и может использоваться в сочетании с методом NPV, когда вы решаете, какой проект (ы) выбрать.
В этом уроке я показал вам, как использовать Функция ВНД в Excel. Я также рассказал, как рассчитать IRR в случае нерегулярных денежных потоков с помощью функции XIRR.
Надеюсь, вы нашли этот урок полезным!
Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор
Внутренняя норма доходности является одним из наиболее часто используемых мер для оценки инвестиций.Инвестиции с более высокой внутренней норме доходности считается более выгодным, чем инвестиции с низкой внутренней нормы доходности. Этот бесплатный онлайн инструмент поможет вам рассчитать IRR, он также генерирует динамический график, чтобы продемонстрировать взаимосвязь между NPV и ставки дисконтирования.
Invalid data!
Пример 1 | Пример 2 | Пример 3
Ввод данных Пакетные (введите или скопируйте ваши данные в ниже поле)
первоначальные вложения (минус):
| год | Денежный поток в | Денежный поток из (минус) | Поток Чистые денежные средства |
|---|---|---|---|
| {{$index + 1}} | |||
| общий: |
IRR результат и график
Внутренняя норма доходности (IRR):
Доступ расчет с ниже URL. Копировать, чтобы сохранить или поделиться им с другими.
Связанные инструменты: NPV MIRR
Использование внутренней нормы доходности (IRR) калькулятор
- Внутренняя норма доходности (IRR) — IRR является скорость, чтобы NPV равную нулю в инвестиции
- первоначальных инвестиций — Первоначальные инвестиции на первом году
- Cash-In — Годовой денежный в потоков
- Cash-Out — Годовой денежный вне потоков
- Flow Чистые денежные средства — Прием наличных минус обналичить
Что такое IRR (внутренняя норма доходности)
<р>
IRR является норма прибыли, что делает NPV (чистая приведенная стоимость), равный нулю, IRR также называется эффективная процентная ставка, или ставка доходности. Он используется для оценки инвестиций или проекта. Как правило, чем выше IRR, тем больше возможность для осуществления проекта.
Как рассчитать IRR?
<р>
Это почти невозможно говорить о IRR без упоминания NPV. NPV формула выглядит следующим образом:
Поскольку IRR является скорость, чтобы NPV = 0, мы получаем следующие функции:
или
PV пособия — PV затрат = 0
г является IRR, как только неизвестно, она может быть решена с помощью методов численного или графического анализа.
Давайте посмотрим на пример:
$ 85000 инвестиций возвращается $ 20000 в год в течение 5 лет жизни, что норма прибыли на инвестиции?
Решение:
20000 / (1 + I) + 20000 / (1 + I) ^ 2 + 20000 / (1 + I) ^ 3 + 20000 / (1 + I) ^ 4 + 20000 / (1 + I) ^ 5 = 85000
IRR является 5,68%.
IRR против NPV
<р>
IRR является скорость, процент, в то время как NPV является абсолютной величиной. IRR обычно используется для расчета рентабельности инвестиций или проекта. Если IRR превышает стоимость капитала, инвестиции или проект может быть принят. В противном случае, она должна быть отклонена. NPV используется для измерения общей стоимости, что инвестиции принесут в течение данного периода. Если NPV больше нуля, инвестиции, как правило, считается приемлемым.
Calculate the internal rate of return (IRR) for an investment using the calculator below.
Results:
| Internal Rate of Return (IRR): |
% |
| Return on Investment (ROI): |
% |
| Net Cash Flow (NCF): |
Learn how we calculated this below
scroll down
On this page:
-
IRR Calculator
-
How to Calculate Internal Rate of Return
-
Internal Rate of Return Formula
-
Example of Calculating IRR
-
What is the Difference Between IRR and Net Present Value (NPV)?
-
References
How to Calculate Internal Rate of Return
The internal rate of return (or IRR) is the rate that sets the net present value (NPV) of a stream of cash flows for a project to $0.[1]
NPV is a tool used in corporate finance to assign a dollar value to future returns on an investment. We cover NPV in more detail below, and you can also learn more about it on our NPV calculator.
The higher the IRR, the more financially successful a project is. A project’s IRR needs to be higher than the company’s required rate of return in order for the company to move forward with a project.[2]
The minimum required rate of return, sometimes referred to as the hurdle rate, is usually set at the weighted-average cost of capital (WACC) for the investment.
The IRR is essentially the compounded annual growth rate that a project is expected to earn. If a project has an initial investment of $1,000 and earns a 15% internal rate of return for five years, it is equivalent to earning 15% over five years.
While this 15% is not earned consistently each year, the IRR smooths out the return over the lifetime of the project. Try our ROI calculator to see what the compounded annual growth rate is on an investment.
The IRR assumes that each cash flow is received/paid at the end of the year. This is not a likely assumption but allows for simplicity in the calculation.
Internal Rate of Return Formula
The following formula expresses the internal rate of return:[3]
0 = NPV = sum_{t=1} ^{T} frac{C_{t}}{(1 + IRR)^{t}} − C_{0}
[formula may scroll beyond screen]
where:
NPV = net present value
IRR = internal rate of return
Ct = cash flow for a given period
C0 = initial investment
t = number of time periods
Thus, the internal rate of return is equal to the discount rate where the sum of cash flows divided by the discount rate for each time period, minus the initial investment is equal to zero.
Example of Calculating IRR
It is best to look at a numerical example to see how the IRR works. Let’s say the company is deciding between two projects and has a required rate of return of 12%. This means it won’t accept any project with an IRR under 12%.
The required rate of return is also called the cost of equity found in the WACC calculator. The weighted-average cost of capital calculator shows what a firm’s cost of capital is.
It is a weighted-average of the cost of capital required and the cost of debt. Since the IRR involves investing in a project, the required rate of return needs to equal the company’s cost of capital.
The stream of cash flows for both projects can be found in the table below. We can think of these projects as ones where the company purchases a machine for $10,000 upfront (cash outflow), which provides savings in the future (cash inflows).
At first glance, you might think that project B is the winner. They both have an initial $10,000 cash outflow. Project A has $13,000 in total cash inflows, whereas Project B has $14,000 in cash inflows. Additionally, Project B has cash flows for seven years, but Project A only has four years of cash flows.
But, once we plug the numbers into the IRR calculator, we see that Project A has an internal rate of return of 15.86% and Project B has an internal rate of return of 11.79%.
The company can only accept Project A because Project B has an internal rate of return below the company’s 12% required rate of return.
How can this be? How can a project that has $1,000 more in cash inflows and an additional three years of cash inflows have a lower IRR?
There are several reasons for this. The first two involve the time value of money, whereas the third reason calculates the payback period. For a refresher on the time value of money, see our time value of money calculator.
First, the cash flows at the beginning are larger for Project A than for Project B. Since the time value of money states that cash earned now has more value than cash earned at a future date, we would prefer the project that has higher cash flows sooner.
So now after year 1, the business can reinvest the $6,000 if the company goes with Project A. If the company chose Project B, it would only have $3,200 to reinvest. After year 2, these numbers are $10,000 and $6,000 for Project A and Project B, respectively.
Since Project A ends sooner, the company can begin reinvesting the funds earlier than it could with Project B.
Second, Project A has a higher net present value. The NPV of Project A is $605, whereas Project B has an NPV of $(54). This is another reason that Project B cannot be accepted. The company would be better off doing nothing and earning an NPV of $0 than investing in a project that has a negative NPV.
In fact, this will always hold true. Anytime a project has an internal rate of return that is below the company’s required rate of return, it will have a negative NPV. Also, anytime a project has an internal rate of return above the company’s required rate of return, it will have a positive NPV.
The table below shows how the NPV is calculated. The sum of column 3 (for Project A) and column 5 (for Project B) calculate their NPVs.
Third, Project A has a payback period of only two years compared to a payback period of 3.8 years. Project A earns $10,000 after two years which is why its payback period is two years. However, it takes Project B until its fourth year to reach $10,000.
Of course, the payback period here does not take the time value of money into account, you can calculate the payback period accounting for this using our time value of money calculator.
The reason why Project B’s payback period is 3.8 years is that the fourth payment puts the earnings over $10,000, and it is assumed the payment is received evenly throughout the year.
While the lower payback period doesn’t always guarantee a higher NPV or IRR, it does provide a good indicator. Note that this calculation takes the time value of money out of consideration, so it is the least useful of the three reasons.
Note that as mentioned above, this calculation does not take the time value of money into consideration, so it’s not accurate for that purpose, but it is a good indicator when comparing.
Overall, these reasons point to why Project A is preferable to Project B, even though Project A has fewer total cash flows and ends three years earlier than Project B.
When the internal rate of return is greater than the required rate of return, it will lead to a positive net present value.
What is the Difference Between IRR and Net Present Value (NPV)?
NPV is another tool used in corporate finance and capital budgeting to value a potential investment opportunity. It is similar to the present value but subtracts the initial investment at the end.
While the IRR is a rate of return, NPV is a dollar amount.
The NPV formula looks like this:
NPV = sum_{t=0} ^{T} frac{C_{t}}{(1 + r)^{t}}
[formula may scroll beyond screen]
Note that this is similar to the formula to calculate IRR above, but in this case the NPV is not required to equal $0.
The IRR is a rate of return, but the NPV is a dollar amount. In both cases, the higher the amount, the better. They both tell the same story.
If a company calculates a negative NPV on a project, it should avoid it. It can do nothing and earn an NPV of $0, which is higher than a negative value. If the NPV comes to exactly $0, then the company will be indifferent between investing in the project and not investing in the project.
In both cases, its NPV is $0. If the project has a positive NPV, the company should move forward with the project.
The company could also use the IRR to judge potential investment opportunities. If the IRR is less than the required rate of return, then the company should not pursue the investment.
If the IRR is equal to the required rate of return, the company will be indifferent between investing or not investing. Finally, if the IRR is greater than the required rate of return, the company should invest in the project.
КУРС
EXCEL ACADEMY
Научитесь использовать все прикладные инструменты из функционала MS Excel.
В статье будет приведен расчет показателей эффективности проекта, с учетом дисконтирования.
- ЧДД или чистый дисконтированный доход от инвестиционного проекта;
- Внутренняя норма доходности.
Рассмотрим эти два показателя подробнее и рассчитаем пример работы с ними в Excel. Еще больше о возможностях Excel можно узнать на нашем открытом курсе «Аналитика в Excel».
Net Present Value (NPV, чистый дисконтированный доход) — один из самых распространенных показателей эффективности инвестиционного проекта.
Это разность между дисконтированными по времени поступлениями от проекта и инвестиционными затратами на него.
Метод расчета NPV:
- Определяем текущую стоимость затрат (инвестиции в проект)
- Производим расчет текущей стоимости денежных поступлений от проекта, для этого доходы за каждый отчетный период приводятся к текущей дате
CF – денежный поток;
r – ставка дисконта.
3. Сравниваем текущую стоимость инвестиций (наши затраты) в проект (Io) с текущей стоимостью доходов (PV). Разница между ними будет чистый дисконтированный доход — NPV.
NPV показывает инвестору доход или убыток от вложений средств в проект по сравнению с доходом от хранения денег в банке.
Если NPV больше 0, то инвестиции принесут больше дохода, нежели чем аналогичный вклад в банке.
Формула 1 модифицируется если инвестиционные вложения в проект осуществляются в несколько этапов (периодов).
CF – денежный поток;
I – сумма инвестиционных вложений в проект в t-ом периоде;
r – ставка дисконтирования;
n – количество периодов.
Internal Rate of Return (Внутренняя норма доходности, IRR) определяет ставку дисконтирования при которой инвестиции равны 0 (NPV=0), или другими словами затраты на проект равны его доходам.
IRR = r, при которой NPV = f(r) = 0, находим из формулы:
CF – денежный поток;
I – сумма инвестиционных вложений в проект в t-ом периоде;
n – количество периодов.
Этот показатель показывает норму доходности или возможные затраты при вложении денежных средств в проект (в процентах).
Пример расчета NPV в Excel
В MS Excel 2010 для расчета NPV используется функция =ЧПС().
Найдем чистый дисконтированный доход (NPV) проекта, требующего вложений инвестиций на 90 тыс. руб., и денежный поток которого распределен по времени рис 1. , и ставка дисконта равна 10%.
Рассчитаем показатель NPV по формуле Excel:
=ЧПС(D3;C3;C4:C11)
D3 – ставка дисконта;
C3 – вложения в 0 периоде (наши инвестиционные затраты в проект);
C4:C11 – денежный поток проекта за 8 периодов.
В итоге показатель чистого дисконтированного дохода равен 51,07 >0, это говорит о том, что в проект стоит инвестировать.
Расчет IRR в Excel
Для определения IRR в Excel используется встроенная функция
=ЧИСТВНДОХ()
Но так как у нас в примере данные поступали в равные интервалы времени можно использовать функцию
=ВСД(C3:C11)
Доходность вложения в проект равна 38%.
В завершение картинка финансового анализа проекта целиком.
КУРС
EXCEL ACADEMY
Научитесь использовать все прикладные инструменты из функционала MS Excel.