Как посчитать всд в excel

Для расчета внутренней ставки доходности (внутренней нормы доходности, IRR) в Excel используется функция ВСД. Ее особенности, синтаксис, примеры рассмотрим в статье.

Особенности и синтаксис функции ВСД

Один из методов оценки инвестиционных проектов – внутренняя норма доходности. Расчет в автоматическом режиме можно произвести с помощью функции ВСД в Excel. Она находит внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств. Финансовые показатели должны быть представлены числовыми значениями.

Суммы внутри потоков могут колебаться. Но поступления регулярные (каждый месяц, квартал или год). Это обязательное условие для корректного расчета.

Внутренняя ставка доходности (IRR, внутренняя норма доходности) – процентная ставка инвестиционного проекта, при которой приведенная стоимость денежных потоков равняется нулю. При данной ставке инвестор вернет вложенные первоначально средства. Инвестиции состоят из платежей (суммы со знаком «–») и доходов (со знаком «+»), которые происходят в одинаковые по продолжительности временные промежутки.

Аргументы функции ВСД в Excel:

1. Значения. Диапазон ячеек, в которых содержатся числовые выражения денежных средств. Для данных сумм нужно посчитать внутреннюю норму доходности.
2. Предположение. Цифра, которая предположительно близка к результату. Аргумент необязательный.

Секреты работы функции ВСД (IRR):

1. В диапазоне с денежными суммами должно содержаться хотя бы одно положительное и одно отрицательное значение.
2. Для функции ВСД важен порядок выплат или поступлений. То есть денежные потоки должны вводится в таблицу в соответствии со временем их возникновения.
3. Текстовые или логические значения, пустые ячейки при расчете игнорируются.
4. В программе Excel для подсчета внутренней ставки доходности используется метод итераций (подбора). Формула производит циклические вычисления с того значения, которое указано в аргументе «Предположение». Если аргумент опущен, со значения 0,1 (10%).

При расчете ВСД в Excel может возникнуть ошибка #ЧИСЛО!. Почему? Используя метод итераций при расчете, функция находит результат с точностью 0,00001%. Если после 20 попыток не удается получить результат, ВСД вернет значение ошибки.

Когда функция показывает ошибку #ЧИСЛО!, повторите расчет с другим значением аргумента «Предположение».



Примеры функции ВСД в Excel

Расчет внутренней нормы рентабельности рассмотрим на элементарном примере. Имеются следующие входные данные:

Сумма первоначальной инвестиции – 7000. В течение анализируемого периода было еще две инвестиции – 5040 и 10.

Заходим на вкладку «Формулы». В категории «Финансовые» находим функцию ВСД. Заполняем аргументы.

Значения – диапазон с суммами денежных потоков, по которым необходимо рассчитать внутреннюю норму рентабельности. Предположение – опустим.

Искомая IRR (внутренняя норма доходности) анализируемого проекта – значение 0,209040417. Если перевести десятичное выражение величины в проценты, то получим ставку 20,90%.

В нашем примере расчет ВСД произведен для ежегодных потоков. Если нужно найти IRR для ежемесячных потоков сразу за несколько лет, лучше ввести аргумент «Предположение». Программа может не справиться с расчетом за 20 попыток – появится ошибка #ЧИСЛО!.

Еще один показатель эффективности инвестиционного проекта – NPV (чистый дисконтированный доход). NPV и IRR связаны: IRR определяет ставку дисконтирования, при которой NPV = 0 (то есть затраты на проект равны доходам).

Для расчета NPV в Excel применяется функция ЧПС. Чтобы найти внутреннюю ставку доходности графическим методом, нужно построить график изменения NPV. Для этого в формулу расчета NPV будем подставлять разные значения ставок дисконта.

На основании полученных данных построим график изменения NPV.

Пересечение графика с осью Х (когда чистый дисконтированный доход проекта равняется нулю) дает показатель IRR для данного проекта. Графический метод показал результат ВСД, аналогичный найденному в Excel.

Как пользоваться показателем ВСД:

Если значение IRR проекта выше стоимости капитала для предприятия, то данный инвестиционный проект нужно принять.

То есть если ставка кредита меньше внутренней нормы рентабельности, то заемные средства принесут прибыль. Так как в при реализации проекта мы получим больший процент дохода, чем величина капитала.

Скачать пример функций ВСД IRR и ЧПС NPV в Excel.

Вернемся к нашему примеру. Допустим, для запуска проекта брался кредит в банке под 15% годовых. Расчет показал, что внутренняя норма доходности составила 20,9%. На таком проекте можно заработать.

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции ВСД в Microsoft Excel.

Описание

Возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. В отличие от аннуитета, денежные суммы в пределах этих потоков могут колебаться. Однако обязательным условием является регулярность поступлений (например, ежемесячно или ежегодно). Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые имеют место в следующие друг за другом и одинаковые по продолжительности периоды.

Синтаксис

ВСД(значения; [предположения])

Аргументы функции ВСД описаны ниже.

• Значения    — обязательный аргумент. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности.

  • Значения должны содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение.

  • В функции ВСД для интерпретации порядка денежных выплат или поступлений используется порядок значений. Убедитесь, что значения выплат и поступлений введены в нужном порядке.

  • Если аргумент, который является массивом или ссылкой, содержит текст, логические значения или пустые ячейки, такие значения игнорируются.

• Предположение    — необязательный аргумент. Величина, предположительно близкая к результату ВСД.

  • Microsoft Excel вычисляет IRR методом итеративных методов. Начиная с предположения, IRR цикличен по вычислениям, пока не будет точным результат в пределах 0,00001 процента. Если IRR не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! возвращается значение ошибки.

  • В большинстве случаев для вычислений с помощью функции ВСД нет необходимости задавать аргумент «предположение». Если он опущен, предполагается значение 0,1 (10%).

  • Если функция ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или результат далек от ожидаемого, попробуйте повторить вычисление с другим значением аргумента «предположение».

Замечания

Функция ВСД тесно связана с функцией ЧПС. Ставка доходности, вычисляемая функцией ВСД, связана с нулевой чистой текущей стоимостью. Взаимосвязь функций ЧПС и ВСД отражена в следующей формуле:

ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7) равняется 1.79E-09 [Учитывая точность расчета для функции ВСД, значение можно считать нулем).]

Пример

Скопируйте образец данных из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы отобразить результаты формул, выделите их и нажмите клавишу F2, а затем — клавишу ВВОД. При необходимости измените ширину столбцов, чтобы видеть все данные.

Данные	Описание
-70 000 ₽	Начальная стоимость бизнеса
12 000 ₽	Чистый доход за первый год
15 000 ₽	Чистый доход за второй год
18 000 ₽	Чистый доход за третий год
21 000 ₽	Чистый доход за четвертый год
26 000 ₽	Чистый доход за пятый год
Формула	Описание	Результат
=ВСД(A2:A6)	Внутренняя ставка доходности по инвестициям после четырех лет	-2,1 %
=ВСД(A2:A7)	Внутренняя ставка доходности после пяти лет	8,7 %
=ВСД(A2:A4;-10%)	Для подсчета внутренней ставки доходности после двух лет следует включить предположение (в данном примере — -10 %)	-44,4 %

Рассчитаем Чистую приведенную стоимость и Внутреннюю норму доходности с помощью формул

MS

EXCEL.

Начнем с определения, точнее с определений.

Чистой приведённой стоимостью (Net present value, NPV) называют

сумму дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню

(взято из Википедии). Или так:

Чистая приведенная стоимость – это Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций (сайт

cfin.

ru)

Или так:

Текущая

стоимость ценной бумаги или инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений и расходов при соответствующей ставке процента. (Экономика

.

Толковыйсловарь

. —

М

.

:

»

ИНФРА

—

М

«,

Издательство

»

ВесьМир

«.

Дж

.

Блэк

.)

Примечание1

. Чистую приведённую стоимость также часто называют Чистой текущей стоимостью, Чистым дисконтированным доходом (ЧДД). Но, т.к. соответствующая функция MS EXCEL называется

ЧПС()

, то и мы будем придерживаться этой терминологии. Кроме того, термин Чистая Приведённая Стоимость (ЧПС) явно указывает на связь с

Приведенной стоимостью

.

Для наших целей (расчет в MS EXCEL) определим NPV так: Чистая приведённая стоимость — это сумма

Приведенных стоимостей

денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени.

Совет

: при первом знакомстве с понятием Чистой приведённой стоимости имеет смысл познакомиться с материалами статьи

Приведенная стоимость

.

Это более формализованное определение без ссылок на проекты, инвестиции и ценные бумаги, т.к. этот метод может применяться для оценки денежных потоков любой природы (хотя, действительно, метод NPV часто применяется для оценки эффективности проектов, в том числе для сравнения проектов с различными денежными потоками). Также в определении отсутствует понятие дисконтирование, т.к. процедура дисконтирования – это, по сути, вычисление приведенной стоимости по методу

сложных процентов

.

Как было сказано, в MS EXCEL для вычисления Чистой приведённой стоимости используется функция

ЧПС()

(английский вариант — NPV()). В ее основе используется формула:

CFn – это денежный поток (денежная сумма) в период n. Всего количество периодов – N. Чтобы показать, является ли денежный поток доходом или расходом (инвестицией), он записывается с определенным знаком (+ для доходов, минус – для расходов). Величина денежного потока в определенные периоды может быть =0, что эквивалентно отсутствию денежного потока в определенный период (см. примечание2 ниже). i – это ставка дисконтирования за период (если задана годовая процентная ставка (пусть 10%), а период равен месяцу, то i = 10%/12).

Примечание2

. Т.к. денежный поток может присутствовать не в каждый период, то определение NPV можно уточнить:

Чистая приведённая стоимость — это Приведенная стоимость денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через промежутки времени, кратные определенному периоду (месяц, квартал или год)

. Например, начальные инвестиции были сделаны в 1-м и 2-м квартале (указываются со знаком минус), в 3-м, 4-м и 7-м квартале денежных потоков не было, а в 5-6 и 9-м квартале поступила выручка по проекту (указываются со знаком плюс). Для этого случая NPV считается точно также, как и для регулярных платежей (суммы в 3-м, 4-м и 7-м квартале нужно указать =0).

Если сумма приведенных денежных потоков представляющих собой доходы (те, что со знаком +) больше, чем сумма приведенных денежных потоков представляющих собой инвестиции (расходы, со знаком минус), то NPV >0 (проект/ инвестиция окупается). В противном случае NPV <0 и проект убыточен.

Выбор периода дисконтирования для функции ЧПС()

При выборе периода дисконтирования нужно задать себе вопрос: «Если мы прогнозируем на 5 лет вперед, то можем ли мы предсказать денежные потоки с точностью до месяца/ до квартала/ до года?». На практике, как правило, первые 1-2 года поступления и выплаты можно спрогнозировать более точно, скажем ежемесячно, а в последующие года сроки денежных потоков могут быть определены, скажем, один раз в квартал.

Примечание3

. Естественно, все проекты индивидуальны и никакого единого правила для определения периода существовать не может. Управляющий проекта должен определить наиболее вероятные даты поступления сумм исходя из действующих реалий.

Определившись со сроками денежных потоков, для функции

ЧПС()

нужно найти наиболее короткий период между денежными потоками. Например, если в 1-й год поступления запланированы  ежемесячно, а во 2-й поквартально, то период должен быть выбран равным 1 месяцу. Во втором году суммы денежных потоков в первый и второй месяц кварталов будут равны 0 (см.

файл примера, лист NPV

).

В таблице NPV подсчитан двумя способами: через функцию

ЧПС()

и формулами (вычисление приведенной стоимости каждой суммы). Из таблицы видно, что уже первая сумма (инвестиция) дисконтирована (-1 000 000 превратился в -991 735,54). Предположим, что первая сумма (-1 000 000) была перечислена 31.01.2010г., значит ее приведенная стоимость (-991 735,54=-1 000 000/(1+10%/12)) рассчитана на 31.12.2009г. (без особой потери точности можно считать, что на 01.01.2010г.) Это означает, что все суммы приведены не на дату перечисления первой суммы, а на более ранний срок – на начало первого месяца (периода). Таким образом, в формуле предполагается, что первая и все последующие суммы выплачиваются в конце периода. Если требуется, чтобы все суммы были приведены на дату первой инвестиции, то ее не нужно включать в аргументы функции

ЧПС()

, а нужно просто прибавить к получившемуся результату (см.

файл примера

). Сравнение 2-х вариантов дисконтирования приведено в

файле примера

, лист NPV:

О точности расчета ставки дисконтирования

Существуют десятки подходов для определения ставки дисконтирования. Для расчетов используется множество показателей: средневзвешенная стоимость капитала компании; ставка рефинансирования; средняя банковская ставка по депозиту; годовой процент инфляции; ставка налога на прибыль; страновая безрисковая ставка; премия за риски проекта и многие другие, а также их комбинации. Не удивительно, что в некоторых случаях расчеты могут быть достаточно трудоемкими. Выбор нужного подхода зависит от конкретной задачи, не будем их рассматривать. Отметим только одно: точность расчета ставки дисконтирования должна соответствовать точности определения дат и сумм денежных потоков. Покажем существующую зависимость (см.

файл примера, лист Точность

).

Пусть имеется проект: срок реализации 10 лет, ставка дисконтирования 12%, период денежных потоков – 1 год.

NPV составил 1 070 283,07 (Дисконтировано на дату первого платежа). Т.к. срок проекта большой, то все понимают, что суммы в 4-10 году определены не точно, а с какой-то приемлемой точностью, скажем +/- 100 000,0. Таким образом, имеем 3 сценария: Базовый (указывается среднее (наиболее «вероятное») значение), Пессимистический (минус 100 000,0 от базового) и оптимистический (плюс 100 000,0 к базовому). Надо понимать, что если базовая сумма 700 000,0, то суммы 800 000,0 и 600 000,0 не менее точны. Посмотрим, как отреагирует NPV при изменении ставки дисконтирования на +/- 2% (от 10% до 14%):

Рассмотрим увеличение ставки на 2%. Понятно, что при увеличении ставки дисконтирования NPV снижается. Если сравнить диапазоны разброса NPV при 12% и 14%, то видно, что они пересекаются на 71%.

Много это или мало? Денежный поток в 4-6 годах предсказан с точностью 14% (100 000/700 000), что достаточно точно. Изменение ставки дисконтирования на 2% привело к уменьшению NPV на 16% (при сравнении с базовым вариантом). С учетом того, что диапазоны разброса NPV значительно пересекаются из-за точности определения сумм денежных доходов, увеличение на 2% ставки не оказало существенного влияния на NPV проекта (с учетом точности определения сумм денежных потоков). Конечно, это не может быть рекомендацией для всех проектов. Эти расчеты приведены для примера. Таким образом, с помощью вышеуказанного подхода руководитель проекта должен оценить затраты на дополнительные расчеты более точной ставки дисконтирования, и решить насколько они улучшат оценку NPV.

Совершенно другую ситуацию мы имеем для этого же проекта, если Ставка дисконтирования известна нам с меньшей точностью, скажем +/-3%, а будущие потоки известны с большей точностью +/- 50 000,0

Увеличение ставки дисконтирования на 3% привело к уменьшению NPV на 24% (при сравнении с базовым вариантом). Если сравнить диапазоны разброса NPV при 12% и 15%, то видно, что они пересекаются только на 23%.

Таким образом, руководитель проекта, проанализировав чувствительность NPV к величине ставки дисконтирования, должен понять, существенно ли уточнится расчет NPV после расчета ставки дисконтирования с использованием более точного метода.

После определения сумм и сроков денежных потоков, руководитель проекта может оценить, какую максимальную ставку дисконтирования сможет выдержать проект (критерий NPV = 0). В следующем разделе рассказывается про Внутреннюю норму доходности – IRR.

Внутренняя ставка доходности

IRR

(ВСД)

Внутренняя ставка доходности (англ.

internal rate of return

, IRR (ВСД)) — это ставка дисконтирования, при которой Чистая приведённая стоимость (NPV) равна 0. Также используется термин Внутренняя норма доходности (ВНД) (см.

файл примера, лист IRR

).

Достоинством IRR состоит в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Для расчета IRR используется функция

ВСД()

(английский вариант – IRR()). Эта функция тесно связана с функцией

ЧПС()

. Для одних и тех же денежных потоков (B5:B14) Ставка доходности, вычисляемая функцией

ВСД()

, всегда приводит к нулевой Чистой приведённой стоимости. Взаимосвязь функций отражена в следующей формуле:

=ЧПС(ВСД(B5:B14);B5:B14)

Примечание4

. IRR можно рассчитать и без функции

ВСД()

: достаточно иметь функцию

ЧПС()

. Для этого нужно использовать инструмент

Подбор параметра

(поле «Установить в ячейке» должно ссылаться на формулу с

ЧПС()

, в поле «Значение» установите 0, поле «Изменяя значение ячейки» должно содержать ссылку на ячейку со ставкой).

Расчет NPV при постоянных денежных потоках с помощью функции ПС()

Напомним, что

аннуитет

представляет собой однонаправленный денежный поток, элементы которого одинаковы по величине и производятся через равные периоды времени. В случае, если предполагается, что денежные потоки по проекту одинаковы и осуществляются через равные периоды времени, то для расчета NPV можно использовать функцию

ПС()

(см.

файл примера, лист ПС и ЧПС

).

В этом случае все денежные потоки (диапазон

В5:В13

, 9 одинаковых платежей) дисконтируются на дату первой (и единственной) суммы инвестиции, расположенной в ячейке

В4

. Ставка дисконтирования расположена в ячейке

В15

со знаком минус. В этом случае формула

=B4+ЧПС(B15;B5:B13)

дает тот же результат, что и

= B4-ПС(B15;9;B13)

Расчет приведенной стоимости платежей, осуществляемых за любые промежутки времени

Если денежные потоки представлены в виде платежей произвольной величины, осуществляемых за

любые

промежутки времени, то используется функция

ЧИСТНЗ()

(английский вариант – XNPV()).

Функция

ЧИСТНЗ()

возвращает Чистую приведенную стоимость для денежных потоков, которые не обязательно являются периодическими. Расчеты выполняются по формуле:

Где, dn = дата n-й выплаты; d1 = дата 1-й выплаты (начальная дата); i – годовая ставка.

Принципиальным отличием от

ЧПС()

является то, что денежный поток привязан не к конкретным периодам, а к датам. Другое отличие: ставка у

ЧИСТНЗ()

всегда годовая, т.к. указана база 365 дней, а не за период, как у

ЧПС()

. Еще отличие от

ЧПС()

: все денежные потоки всегда дисконтируются на дату первого платежа.

В случае, когда платежи осуществляются регулярно можно сравнить вычисления функций

ЧИСТНЗ()

и

ЧПС()

. Эти функции возвращают несколько отличающиеся результаты. Для задачи из

файла примера, Лист ЧИСТНЗ

разница составила порядка 1% (период = 1 месяцу).

Это связано с тем, что у

ЧИСТНЗ()

длительность периода (месяц) «плавает» от месяца к месяцу. Даже если вместо месяца взять 30 дней, то в этом случае разница получается из-за того, что 12*30 не равно 365 дням в году (ставка у

ЧПС()

указывается за период, т.е. Годовая ставка/12). В случае, если денежные потоки осуществляются ежегодно на одну и туже дату, расчеты совпадают (если нет

високосного

года).

Внутренняя ставка доходности ЧИСТВНДОХ()

По аналогии с

ЧПС()

, у которой имеется родственная ей функция

ВСД()

, у

ЧИСТНЗ()

есть функция

ЧИСТВНДОХ()

, которая вычисляет годовую ставку дисконтирования, при которой

ЧИСТНЗ()

возвращает 0.

Расчеты в функции

ЧИСТВНДОХ()

производятся по формуле:

Где, Pi = i-я сумма денежного потока; di = дата i-й суммы; d1 = дата 1-й суммы (начальная дата, на которую дисконтируются все суммы).

Примечание5

. Функция

ЧИСТВНДОХ()

используется для

расчета эффективной ставки по потребительским кредитам

.

ВСД (функция ВСД)

​Смотрите также​ формулу , так​ использовать эту формулу​​ предыдущего результата. И​​ значению ВСД (аргумент​

Описание

​ для сопоставления различных​ NPV (чистый дисконтированный​ с того значения,​ ВСД в Excel.​ одного, функция ЧИСТВНДОХ​ поиска, которая начинает​ ли периодических денежных​ можно считать частным​ денег.​ проценты, выпуск акций​Чистый доход за третий​ ВСД выполняет циклические​В этой статье описаны​ как в Эх-ких​ для месяцев, кварталов?​ ниже ставки финансирования.​ необязательный; но если​ предложений по перспективе​ доход). NPV и​ которое указано в​ Она находит внутреннюю​ возвращает только первый.​

Синтаксис

​ с оценки ВСД,​

​ потоков.​ случаем ЧПС, в​

• ​Следует помнить, что можно​​ и т. д.). Отрицательный​ год​ вычисления, начиная со​ синтаксис формулы и​ не смог разобраться​Находил вот такой​

  • ​ Поэтому прибыльность данного​ функция выдает ошибку,​ роста и доходности.​ IRR связаны: IRR​

  • ​ аргументе «Предположение». Если​ ставку доходности для​ Если функция ЧИСТВНДОХ​ указанной в виде​Примечание:​ котором норма прибыли​ вкладывать средства под​ денежный поток —​

  • ​21 000 ₽​ значения аргумента «предположение»,​ использование функции​ , вопрос во​ вариант (в литературе),​ проекта сомнительна.​

• ​ аргумент нужно задать).​​ Чем выше IRR,​ определяет ставку дисконтирования,​ аргумент опущен, со​

  • ​ ряда потоков денежных​ не находит ответ,​предположения​ Денежные потоки указываются как​ является процентной ставкой,​ сложный процент, благодаря​ это количество средств,​Чистый доход за четвертый​ пока не будет​ВСД​ времени пользования финансовыми​ но не понял​Значение IRR можно найти​Возьмем условные цифры:​

  • ​ тем большие перспективы​ при которой NPV​ значения 0,1 (10%).​ средств. Финансовые показатели​ она возвращает значение​, а затем последовательно​ отрицательные, положительное или​

  • ​ соответствующей нулевой (0)​ чему деньги будут​ расходуемых предприятием (покупки,​ год​ получен результат с​в Microsoft Excel.​ средствами пришедшеми в​

Замечания

​ как использовать и​ графическим способом, построив​Первоначальные затраты составили 150​ роста у данного​ = 0 (то​При расчете ВСД в​ должны быть представлены​ ошибки #ЧИСЛО!. Если​ изменяет это значение​

​ нулевые значения. При​ чистой приведенной стоимости.​  делать  деньги, причем​ заработная плата, налоги​

Пример

​26 000 ₽​ точностью 0,00001%. Если​Возвращает внутреннюю ставку доходности​ течение года ,​ как эту функцию​ график зависимости чистой​ 000, поэтому это​ проекта. Рассчитаем процентную​ есть затраты на​ Excel может возникнуть​ числовыми значениями.​ функция возвращает ошибку​ до тех пор,​

​ использовании этих функций​	​NPV(IRR(values),values) = 0​
​ постоянно. Иными словами,​	​ и т. д.). Чистый​
​Чистый доход за пятый​	​ функция ВСД не​ для ряда потоков​
​ моя формула работает​	​ применять​ приведенной стоимости (NPV)​
​ числовое значение вошло​	​ ставку ВНД в​ проект равны доходам).​
​ ошибка #ЧИСЛО!. Почему?​	​Суммы внутри потоков могут​ или неожиданный результат,​
​ пока не будет​	​ Обратите внимание определенного​В ситуации, когда все​
​время​	​ денежный поток —​	​ год​
​ может получить результат​	​ денежных средств, представленных​ если интересно расскажу​=Effx_AnnEff(..;..) — формула​	​ от ставки дисконтирования.​
​ в таблицу со​	​ Excel.​Для расчета NPV в​	​ Используя метод итераций​
​ колебаться. Но поступления​	​ попробуйте задать другое​ найдено правильное значение​ как обрабатывать немедленного​ отрицательные денежные потоки​расхода и поступления​	​ это разница между​

support.office.com

Анализ денежных потоков: расчет ЧПС и ВСД в Excel

​Формула​​ после 20 попыток,​ их численными значениями.​ на мэйле ..​ вроде должна переводить​ NPV – один​ знаком «минус». Теперь​Другие наименования: внутренняя норма​ Excel применяется функция​ при расчете, функция​ регулярные (каждый месяц,​предположение​ ВСД. Аргумент​ денежных потоков, возникающих​ возникают до положительных​ средств так же​ положительным и отрицательным​Описание​ возвращается значение ошибки​ В отличие от​ так как большинству​ ставку, зная колличество​

​ из методов оценки​ найдем IRR. Формула​ рентабельности (прибыли, дисконта),​ ЧПС. Чтобы найти​ находит результат с​ квартал или год).​

​.​предположение​ в начале первого​ либо в последовательности​ важно, как и​ денежным потоком. Это​Результат​ #ЧИСЛО!.​ аннуитета, денежные суммы​ эта тема неинтересна​ платежей в году.​ инвестиционного проекта, который​ расчета в Excel:​ внутренний коэффициент окупаемости​ внутреннюю ставку доходности​ точностью 0,00001%. Если​ Это обязательное условие​Примечание.​является необязательным; по​ периода и все​ положительных денежных потоков​ их​ величина позволяет ответить​

​=ВСД(A2:A6)​В большинстве случаев для​ в пределах этих​ .​ Что это за​ основывается на методологии​Расчеты показали, что внутренняя​ (эффективности), внутренняя норма.​ графическим методом, нужно​ после 20 попыток​

Вопросы о проектах капиталовложений

​ для корректного расчета.​     Для другого предположения​ умолчанию Excel использует​ денежных потоков, возникающих​ проекта есть один​объем​ на самый главный​Внутренняя ставка доходности по​ вычислений с помощью​

• ​ потоков могут колебаться.​[email protected]​ функция — не​

• ​ дисконтирования денежных потоков.​ норма доходности инвестиционного​Коэффициент IRR показывает минимальный​

• ​ построить график изменения​ не удается получить​Внутренняя ставка доходности (IRR,​ могут быть возвращены​

​ значение, равное 10 %.​ в конце периода.​ отрицательный, функция ВСД​

• ​.​ вопрос в любом​ инвестициям после четырех​

• ​ функции ВСД нет​ Однако обязательным условием​dl​ могу понять.​

​Для примера возьмем проект​ проекта составляет 11%.​ уровень доходности инвестиционного​ NPV. Для этого​ результат, ВСД вернет​ внутренняя норма доходности)​ другие результаты, если​Если существует более одного​

​Синтаксис функции​ возвращает уникальное значение.​Есть два финансовых показателя,​ деле: сколько денег​ лет​ необходимости задавать аргумент​​ является регулярность поступлений​​: =(1+ВСД(C41:AM41))^4-1​Вот еще вариант​ со следующей структурой​ Для дальнейшего анализа​​ проекта. По-другому: это​​ в формулу расчета​

Получение ответов на вопросы с помощью показателей ЧПС и ВСД

​ значение ошибки.​ – процентная ставка​ возможных значений внутренней​ допустимого ответа, функция​Назначение​ Основная часть проектов​ которые помогают получить​ осталось у компании?​-2,1 %​ «предположение». Если он​ (например, ежемесячно или​1)формула отказывается считать​ для квартального вычисления​ денежных потоков:​ значение сравнивается с​ процентная ставка, при​ NPV будем подставлять​Когда функция показывает ошибку​ инвестиционного проекта, при​ ставки доходности более​ ВСД возвращает только​Примечания​

Функция ЧПС

​ капиталовложений начинается с​ ответы на все​Чтобы компания развивалась, необходимо​=ВСД(A2:A7)​ опущен, предполагается значение​ ежегодно). Внутренняя ставка​ если модуль искомого​ ВСД — но​Для расчета NPV в​ процентной ставкой банковского​ которой чистый дисконтированный​ разные значения ставок​ #ЧИСЛО!, повторите расчет​ которой приведенная стоимость​ одного.​ первый. Если функция​

​Функция ЧПС​

​ серьезных отрицательных денежных​​ эти вопросы: чистая​​ принимать важные решения​Внутренняя ставка доходности после​​ 0,1 (10%).​​ доходности — это​ значения всд больше​

ВСД

​ почему-то не всегда​ Excel можно использовать​ вклада, или стоимостью​ доход равен нулю.​ дисконта.​ с другим значением​ денежных потоков равняется​Функция МВСД​

​ ВСД не находит​

​(ставка; значение1; [значение2];…)​ потоков (предварительных расходов),​ приведенная стоимость (ЧПС)​ о долгосрочном инвестировании​ пяти лет​Если функция ВСД возвращает​ процентная ставка, принимаемая​ 1,​ работает​ функцию ЧПС:​ капитала данного проекта,​Формула для расчета показателя​На основании полученных данных​ аргумента «Предположение».​ нулю. При данной​(значения, ставка_финанс, ставка_реинвест)​ ответ, она возвращает​Определение чистой приведенной стоимости​ за которыми следует​ и внутренняя ставка​ средств. Microsoft Excel​8,7 %​ значение ошибки #ЧИСЛО!​

Сравнение проектов

​ для инвестиции, состоящей​молчаливо предполагается, что​=(1+ВСД(C41:AM41))^4-1​Так как первый денежный​ или ВНД другого​ вручную:​ построим график изменения​​ ставке инвестор вернет​Определение модифицированной внутренней ставки​ значение ошибки #ЧИСЛО!.​ для денежных потоков,​ серия положительных, в​ доходности (ВСД). ЧПС​ помогает сравнить варианты​=ВСД(A2:A4;-10%)​ или результат далек​ из платежей (отрицательные​ всд порядка 0.01​Разъесните пожалуйста вопрос.​

Выбор нужной функции Excel

​ поток происходил в​ инвестиционного проекта.​, где​ NPV.​Расчет внутренней нормы рентабельности​ вложенные первоначально средства.​ доходности для денежных​ Если функция возвращает​ возникающих с определенной​ результате чего значение​ и ВСД —​ и сделать правильный​Для подсчета внутренней ставки​ от ожидаемого, попробуйте​

​ величины) и доходов​​ — 0.2 и​Кто знает, где​ нулевом периоде, то​Мы рассчитали ВНД для​CFt – денежный поток​Пересечение графика с осью​ рассмотрим на элементарном​ Инвестиции состоят из​ потоков, возникающих с​ ошибку или неожиданный​ периодичностью (например, ежемесячно​

​ ВСД для них​	​ это показатели приведенного​	​ выбор, а сделав​
​ доходности после двух​​ повторить вычисление с​	​ (положительные величины), которые​ количество выплат <​ есть информация по​ в массив значений​ регулярных поступлений денежных​	​ за определенный промежуток​ Х (когда чистый​​ примере. Имеются следующие​​ платежей (суммы со​ определенной периодичностью (например,​ ​ результат, попробуйте задать​ или ежегодно).​ уникально. При этом,​ денежного потока, поскольку​ его, не волноваться​ лет следует включить​ другим значением аргумента​ имеют место в​
​ 100.​​ оценке показателей эффективности​	​ он не должен​ средств. При несистематических​ времени t;​	​ дисконтированный доход проекта​ входные данные:​​ знаком «–») и​​ ежемесячно или ежегодно),​ другое​Все денежные потоки, указываемые​
​ однако, иногда может​​ при анализе проекта​	​ ни днем, ни​ предположение (в данном​ «предположение».​ следующие друг за​Большие значения ВСД​	​ инвестиционных проектов и​ войти. Первоначальную инвестицию​​ поступлениях использовать функцию​​IC – вложения в​ равняется нулю) дает​ ​Сумма первоначальной инвестиции –​ доходов (со знаком​ с учетом объема​предположение​ в виде​​ быть более одного​​ капиталовложения в них​ ночью.​ примере — -10 %)​Функция ВСД тесно связана​ другом и одинаковые​ возникают если сумма​​ моделирование их в​​ нужно прибавить к​ ВСД невозможно, т.к.​ проект на этапе​ ​ показатель IRR для​ 7000. В течение​ «+»), которые происходят​ вложений и процента,​.​значений​ допустимого значения ВСД,​ учитывается временная стоимость​Прежде чем достать деньги​-44,4 %​ с функцией ЧПС.​​ по продолжительности периоды.​​ отрицательных значений в​ ​ excel, буду благодарен​​ значению, рассчитанному функцией​ ставка дисконтирования для​ вступления (запуска);​ данного проекта. Графический​ анализируемого периода было​
​ в одинаковые по​​ получаемого при реинвестировании​	​Примечание.​, возникают в конце​ а иногда и​	​ денег. Как ЧПС,​ из кассы, превратить​​Примечание:​​ Ставка доходности, вычисляемая​ВСД(значения; [предположения])​​ десятки раз превосходит​​ за ссылки.​ ​ ЧПС.​ каждого денежного потока​t – временной период.​ метод показал результат​ еще две инвестиции​​ продолжительности временные промежутки.​​ средств.​    Для другого предположения могут​ периода.​ ни одного такого​ так и ВСД​ их в оборотный​​Мы стараемся как​​ функцией ВСД, связана​Аргументы функции ВСД описаны​ сумму положительных значений​ ​dl​Функция дисконтировала денежные потоки​ будет меняться. Решим​На практике нередко коэффициент​ ВСД, аналогичный найденному​ – 5040 и​Аргументы функции ВСД в​Каждый из денежных потоков,​ быть возвращены другие​Если есть дополнительные движения​​ значения.​​ учитывает серии будущих​ ​ капитал и вложить​​ можно оперативнее обеспечивать​ с нулевой чистой​ ниже.​ и наоборот.​: Для ВСД важно​ 1-4 периодов по​
​ задачу с помощью​​ IRR сравнивают со​	​ в Excel.​ 10.​ Excel:​ указанных в виде​ результаты, если возможных​ денежных средств в​Значение ЧПС показывает, позволит​ платежей (отрицательный денежный​ в проекты, которые​	​ вас актуальными справочными​ текущей стоимостью. Взаимосвязь​​Значения​​Причина — эксель​ лишь чтоб потоки​ ставке 10% (0,10).​​ функции ЧИСТВНДОХ.​​ средневзвешенной стоимостью капитала:​Если значение IRR проекта​ ​Заходим на вкладку «Формулы».​Значения. Диапазон ячеек, в​значений​ значений внутренней ставки​​ начале первого периода,​​ ли проект заработать​ поток), доходы (положительный​ станут частью вашего​ материалами на вашем​​ функций ЧПС и​​    — обязательный аргумент. Массив​

support.office.com

Функция ВСД в Excel и пример как посчитать IRR

​ не может учесть​ шли через равные​ При анализе нового​Модифицируем таблицу с исходными​ВНД выше – следует​ выше стоимости капитала​ В категории «Финансовые»​

Особенности и синтаксис функции ВСД

​ которых содержатся числовые​, возникает в конце​ доходности более одного.​ следует ли добавить​ больше или меньше​ денежный поток), убытки​ бизнеса, необходимо получить​ языке. Эта страница​ ВСД отражена в​ или ссылка на​ слагаемые вида 2^37​ промежутки времени, а​ инвестиционного проекта точно​

​ данными для примера:​ внимательно рассмотреть данный​ для предприятия, то​ находим функцию ВСД.​ выражения денежных средств.​ периода, за исключением​

​Функция Чиствндох​ значение, возвращаемое функцией​ указанной нормы прибыли​ (отрицательный денежный поток)​ ответы на ряд​ переведена автоматически, поэтому​ следующей формуле:​ ячейки, содержащие числа,​ (всд = 100%,​ год это или​ определить ставку дисконтирования​Обязательные аргументы функции ЧИСТВНДОХ:​ проект.​ данный инвестиционный проект​ Заполняем аргументы.​ Для данных сумм​

​ первого денежного потока,​(значения, даты, [предположения])​

1. ​ ЧПС. Пример 2​ (также называемой пороговой​ и бесприбыльные позиции​ вопросов.​ ее текст может​ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7) равняется 1.79E-09 [Учитывая​
2. ​ для которых требуется​ количество платежей =37)​ квартал несущественно​

​ и все денежные​значения – денежные потоки;​

1. ​ВНД ниже – нецелесообразно​ нужно принять.​Значения – диапазон с​ нужно посчитать внутреннюю​значение​
2. ​Определение внутренней ставки доходности​ см в разделе​ рентабельностью), и помогает​ (нулевой денежный поток).​Принесет ли долгосрочный проект​ содержать неточности и​ точность расчета для​
3. ​ подсчитать внутреннюю ставку​2)сама формула это​то есть стоимость​
4. ​ потоки невозможно. Имеет​даты – массив дат​ вкладывать средства в​То есть если ставка​ суммами денежных потоков,​ норму доходности.​которого указано на​ для денежных потоков,​ справки ЧПС .​ понять, окажется ли​

​Функция ЧПС возвращает суммарное​ прибыль? Когда это​ грамматические ошибки. Для​ функции ВСД, значение​ доходности.​ формула сложных процентов​ отдельного потока на​ смысл посмотреть зависимость​ в соответствующем формате.​ развитие проекта.​ кредита меньше внутренней​

​ по которым необходимо​Предположение. Цифра, которая предположительно​ начало периода.​ возникающих нерегулярно.​

​Функция ЧИСТНЗ​

Примеры функции ВСД в Excel

​ проект рентабельным. Показатель​ значение денежных потоков, выраженное в​ произойдет?​ нас важно, чтобы​

​ можно считать нулем).]​Значения должны содержать по​в C41:AM41 месячные​ конец платежей​ NPV от этих​Формула расчета IRR для​

​Показатели равны – минимально​ нормы рентабельности, то​ рассчитать внутреннюю норму​ близка к результату.​

​Процент, выплачиваемый за средства,​Каждый из денежных потоков,​(ставка, значения даты)​ ВСД помогает сделать​ денежных единицах по​Не лучше ли вложить​

​ эта статья была​Скопируйте образец данных из​ крайней мере одно​ выплаты — соответственно​= величина*(1+всд)^к_периодов,​ показателей. В частности,​ несистематических платежей:​

​ допустимый уровень (предприятие​ заемные средства принесут​ рентабельности. Предположение –​ Аргумент необязательный.​ которые используются в​ указываемых в виде​Определение чистой приведенной стоимости​ следующий шаг и​ состоянию на сегодняшний​ деньги в другой​ вам полезна. Просим​ следующей таблицы и​

​ положительное и одно​ ВСД это месячная​где к_периодов это​ от стоимости капитала​Существенный недостаток двух предыдущих​ нуждается в корректировке​ прибыль. Так как​ опустим.​Секреты работы функции ВСД​ денежных потоках, указывается​

​значений​ для денежных потоков,​ определить конкретную норму​ день. С учетом​ проект?​ вас уделить пару​ вставьте их в​ отрицательное значение.​ ставка,​ количество периодов прошедших​ (ставки дисконта).​

​ функций – нереалистичное​ движения денежных средств).​ в при реализации​

​Искомая IRR (внутренняя норма​ (IRR):​ с помощью значения​, возникает в запланированный​ возникающих нерегулярно.​ прибыли данного проекта.​ временной стоимости денег​Следует ли вложить дополнительные​ секунд и сообщить,​

Как пользоваться показателем ВСД:

​ ячейку A1 нового​В функции ВСД для​ставка за квартал​ от отдельного поступления​Рассчитаем NPV для разных​

​ предположение о ставке​Часто IRR сравнивают в​ проекта мы получим​ доходности) анализируемого проекта​В диапазоне с денежными​ставка_финансирования​ день (на​Каждый из денежных потоков,​ И ЧПС, и​

​ один рубль, заработанный​ средства в текущий​ помогла ли она​

​ листа Excel. Чтобы​ интерпретации порядка денежных​ = (1+месячная ставка)^4​ до конца выплат​ ставок дисконтирования:​ реинвестирования. Для корректного​ процентами по банковскому​ больший процент дохода,​ – значение 0,209040417.​

exceltable.com

Расчет IRR в Excel с помощью функций и графика

​ суммами должно содержаться​. Процент, получаемый в​дату​ указываемых в виде​ ВСД — это​ сегодня, стоит больше,​ проект или же​ вам, с помощью​ отобразить результаты формул,​ выплат или поступлений​ -1​т.е если потоки​Посмотрим результаты на графике:​ учета предположения о​

Экономический смысл показателя

​ депозиту. Если проценты​ чем величина капитала.​ Если перевести десятичное​ хотя бы одно​

​ результате реинвестирования денежных​платежа).​значений​ показатели, на основе​ чем тот же​ надо урезать расходы?​

​ кнопок внизу страницы.​ выделите их и​

​ используется порядок значений.​

• ​подскажите пожалуйста, почему EXCEL​ по кварталам то​Напомним, что IRR –​
• ​ реинвестировании рекомендуется использовать​ по вкладу выше,​Скачать пример функций ВСД​
• ​ выражение величины в​

​ положительное и одно​ потоков, указывается с​Значение ЧИСТВНДОХ рассчитывается с​

1. ​, возникает в запланированный​ которых можно сравнить​ рубль, заработанный завтра.​
2. ​Рассмотрим каждый из проектов​ Для удобства также​ нажмите клавишу F2,​
3. ​ Убедитесь, что значения​ не считает формулу​ всд выдаст квартальную​ это ставка дисконтирования,​

​ функцию МВСД.​ то лучше поискать​ IRR и ЧПС​ проценты, то получим​ отрицательное значение.​ помощью значения​

​ помощью итеративной процедуры​

Пример расчета IRR в Excel

​ день (на дату​ потенциальные проекты и​ Функция ЧПС вычисляет​

• ​ подробнее и зададим​ приводим ссылку на​ а затем —​ выплат и поступлений​ ВСД? выдает ошибку​ ставку,​ при которой NPV​Аргументы:​
• ​ другой инвестиционный проект.​ NPV в Excel.​ ставку 20,90%.​Для функции ВСД важен​ставка_реинвестирования​ поиска, которая начинает​

​ платежа).​

​ сделать оптимальный с​ текущую стоимость каждого​ указанные ниже вопросы.​ оригинал (на английском​ клавишу ВВОД. При​ введены в нужном​ #число!​

​В первом приближении​ анализируемого проекта равняется​значения – платежи;​​Вернемся к нашему примеру.​В нашем примере расчет​ порядок выплат или​.​ с оценки ВСД,​Функция ВСД​

​ деловой точки зрения​ из серии денежных​Каковы отрицательный и положительный​ языке) .​ необходимости измените ширину​ порядке.​данные для расчета​годовая ставка =4​ нулю. Следовательно, точка​ставка финансирования – проценты,​

​Быстро рассчитать IRR можно​ Допустим, для запуска​

​ ВСД произведен для​

• ​ поступлений. То есть​
• ​Для расчета внутренней ставки​ указанной в виде​

​(значения; [предположения])​ выбор.​

​ потоков и суммирует​ денежные потоки данного​Ищете лучший способ максимально​ столбцов, чтобы видеть​Если аргумент, который является​ формулы​ *всд по кварталам​

​ пересечения графика NPV​

• ​ выплачиваемые за средства​
• ​ с помощью встроенной​ проекта брался кредит​ ежегодных потоков. Если​
• ​ денежные потоки должны​

​ доходности (внутренней нормы​предположения​Определение внутренней ставки доходности​функции акие Office Excel​ их, возвращая чистую​ проекта?​ увеличить прибыль и​

​ все данные.​ массивом или ссылкой,​NP​месячная ставка =​ с осью абсцисс​ в обороте;​

Графический метод расчета IRR в Excel

​ функции ВСД. Синтаксис:​ в банке под​ нужно найти IRR​ вводится в таблицу​ доходности, IRR) в​, а затем последовательно​ для денежных потоков,​ вы можете использовать​ приведенную стоимость.​Каким будет эффект от​

​ минимизировать риск вложений?​Данные​ содержит текст, логические​

​8672406,3919692419,1819592296,7821834531,6823135943,9826425692,71102114897,2998253290,8673923586,2575024606,3976112562,4688035595,2689110487,26101046584,14107558610,61114057573,01115132465,01122716770,67125316355,63128560875,79​ всд по кварталам​ и есть внутренняя​

​ставка реинвестирования.​диапазон значений – ссылка​ 15% годовых. Расчет​ для ежемесячных потоков​ в соответствии со​ Excel используется функция​ изменяет это значение​ возникающих с определенной​ для расчета ЧПС​

​Формула ЧПС такова:​ крупного начального вложения?​ Для этого нужно​Описание​ значения или пустые​предложение = 3%​ /3​ доходность предприятия.​Предположим, что норма дисконта​ на ячейки с​ показал, что внутренняя​ сразу за несколько​ временем их возникновения.​

​ ВСД. Ее особенности,​ до тех пор,​

​ периодичностью (например, ежемесячно​

​ и ВСД? Существует​Где​ Как найти оптимальный​ научиться работать с​-70 000 ₽​ ячейки, такие значения​ (пишу 0,03)​Микки​Владимир​

exceltable.com

Вопрос по расчету внутренней нормы доходности. ВСД

​ – 10%. Имеется​​ числовыми аргументами, для​ норма доходности составила​ лет, лучше ввести​Текстовые или логические значения,​ синтаксис, примеры рассмотрим​ пока не будет​ или ежегодно).​ пять: ЧПС, функция​n​
​ объем?​ денежными потоками.​Начальная стоимость бизнеса​ игнорируются.​Андрей​: Я как раз​
​: Добрый день. Возник​ возможность реинвестирования получаемых​ которых нужно посчитать​ 20,9%. На таком​ аргумент «Предположение». Программа​ пустые ячейки при​ в статье.​
​ найдено правильное значение​Все денежные потоки, указываемые​ ЧИСТНЗ, функция ВСД,​— количество денежных​Конечным итогом анализа станут​
​Денежный поток — это​
​12 000 ₽​
​Предположение​: кинь файл на​ сейчас занимаюсь расчетом​ вопрос расчета ВСД​ доходов по ставке​ внутреннюю ставку доходности​ проекте можно заработать.​

​ денежные средства предприятия.​​ год​ предположительно близкая к​Romixa​ для среднеинвестированного капитала​ потоков. Насколько мне​ модифицированную внутреннюю норму​ денежный поток должен​ Return), или ВНД​ 20 попыток –​ подсчета внутренней ставки​ внутренняя норма доходности.​является необязательным; по​, возникают в конце​ от финансовых метод,​— ставка процента​ сравнить проекты. Однако​ Положительный денежный поток​15 000 ₽​ результату ВСД.​: первое число в​
​ а видимо о​

​ известно, ВСД считает​​ доходности:​
​ иметь отрицательное значение);​ – показатель внутренней​ появится ошибка #ЧИСЛО!.​ доходности используется метод​
​ Расчет в автоматическом​ умолчанию Excel использует​ периода.​ который вы предпочитаете​ или дисконта.​
​ чтобы их рассчитать,​ — это количество​Чистый доход за второй​В Microsoft Excel для​ «значения» должно быть​ нем и идет​
​ ставку на основании​Полученная норма прибыли в​предположение – величина, которая​ нормы доходности инвестиционного​Еще один показатель эффективности​
​ итераций (подбора). Формула​ режиме можно произвести​
​ значение, равное 10 %.​Значение ВСД рассчитывается с​ ли денежных потоков​Величина ВСД зависит от​
​ необходимо включить в​ средств, поступающих на​ год​

planetaexcel.ru

Подскажите пожалуйста, почему EXCEL не считает формулу ВСД? выдает ошибку #число!

​ вычисления ВСД используется​ отрицательным​ речь придумал свою​ годовых потоков. Как​
​ три раза меньше​ предположительно близка к​
​ проекта. Часто применяется​
​ инвестиционного проекта –​
​ производит циклические вычисления​ с помощью функции​

​Если допустимых ответов боле​​ помощью итеративной процедуры​ определенные промежутки и​

​ ЧПС. Это значение​​ анализ временную стоимость​ предприятие (продажи, начисленные​18 000 ₽​

​ метод итераций. Функция​

Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями.

Описание функции ВСД

Возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. В отличие от аннуитета, денежные суммы в пределах этих потоков могут колебаться. Однако обязательным условием является регулярность поступлений (например, ежемесячно или ежегодно). Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые имеют место в следующие друг за другом и одинаковые по продолжительности периоды.

Синтаксис

=ВСД(значения; [предположение])

Аргументы

Замечания

Функция ВСД тесно связана с функцией ЧПС. Ставка доходности, вычисляемая функцией ВСД, связана с нулевой чистой текущей стоимостью. Взаимосвязь функций ЧПС и ВСД отражена в следующей формуле:

=ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7)

равняется 1.79E-09 (Учитывая точность расчета для функции ВСД, значение можно считать нулем).

Примеры

Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) при помощи MS Exel

Внутреннюю норму доходности можно довольно легко рассчитать при помощи встроенной финансовой функции ВСД (IRR) в MS Exel.

Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. Эти денежные потоки не обязательно должны быть равными по величине (как в случае аннуитета), однако они должны иметь место через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно. При этом в структуре денежных потоков должен обязательно быть хотя бы один отрицательный денежный поток (первоначальные инвестиции) и один положительный денежный поток (чистый доход от инвестиции).

Также для корректного расчёта внутренней нормы доходности при помощи функции ВСД важен порядок денежных потоков, т.е. если потоки денежных средств отличаются по размеру в разные периоды, то их обязательно необходимо указывать в правильной последовательности.

Синтаксис функции ВСД:

ВСД(Значения;Предположение)

гдеЗначения — это массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности, учитывая требования указанные выше;Предположение — это величина, о которой предполагается, что она близка к результату ВСД:

• Microsoft Excel использует метод итераций для вычисления ВСД. Начиная со значения Предположение, функция ВСД выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то выдается значение ошибки #ЧИСЛО!.
• В большинстве случаев нет необходимости задавать Предположение для вычислений с помощью функции ВСД. Если Предположение опущено, то оно полагается равным 0,1 (10 процентов).
• Если ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или если результат далек от ожидаемого, можно попытаться выполнить вычисления еще раз с другим значением аргумента Предположение.

Пример расчёта внутренней ставки доходности (на основе данных о денежных потоках по трём проектам, которые рассматривались выше):

В частности для проекта №1 значение IRR=8,9%.

Как оценивать

Выяснив ВНД проекта, можно принять решение о его запуске или отказаться от него. Например, если собираются открыть новый бизнес и предполагается профинансировать его за счет ссуды, взятой из банка, то расчет IRR позволяет определить верхнюю допустимую границу процентной ставки. Если же компания использует более одного источника инвестирования, то сравнение значения IRR с их стоимостью даст возможность принять обоснованное решение о целесообразности запуска проекта. Стоимость более одного источников финансирования рассчитывают по, так называемой формуле взвешенной арифметической средней. Она получила название «Стоимость капитала» или «Цена авансированного капитала» (обозначается СС).

Используя этот показатель, имеем:

Если:

• IRR > СС, то проект можно запускать;
• IRR = СС, то проект не принесет ни прибыли, ни убытков;
• IRR < СС, то проект заведомо убыточный и от него следует отказаться.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR)­ – показатель, который отражает минимальный внутренний уровень доходности проекта при осуществлении реинвестиций в проект. Данный проект использует процентные ставки, полученные от реинвестирования капитала.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности:

гдеMIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;COF_t – отток денежных средств в периоды времени t;CIF_t – приток денежных средств;r – ставка дисконтирования, которая может рассчитываться как средневзвешенная стоимость капитала WACC;d – процентная ставка реинвестирования капитала;n – количество временных периодов.

В MS Exel есть специальная встроенная финансовая функция МВСД для расчёта модифицированной внутренней ставки доходности.

Синтаксис функции МВСД:

МВСД(значения;ставка_финанс;ставка_реинвест)

гдеЗначения — массив или ссылка на ячейки, содержащие числовые величины. Эти числа представляют ряд денежных выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения), происходящих в регулярные периоды времени.Ставка_финанс — ставка процента, выплачиваемого за деньги, используемые в денежных потоках.Ставка_реинвест — ставка процента, получаемого на денежные потоки при их реинвестировании.

Отличие модифицированной внутренней нормы прибыли MIRR от IRR

Определенные недостатки внутренней нормы доходности могут нивелироваться более сложным вариантом формулы. Модифицированный вариант устраняет все неопределенности, появляющиеся из-за нескольких вливаний инвестиций в нестандартных условиях.

Как должен измеряться показатель MIRR:

• Доходы (денежные потоки со знаком плюс) приводятся на расчетную дату завершения проекта. Тут берут ставку WACC, которую формирует средневзвешенная стоимость капитала.
• Инвестиции первичные и последующие (денежные потоки со знаком минус) приводятся на начальную дату проекта в соответствии со ставкой дисконтирования.
• Показатель MIRR равен норме прибыли, которая соответствует самоокупаемости инвестиционного проекта к дате его завершения.

Формула модифицированной внутренней нормы доходности:

Тут:

• N – период инвестиций в годах.
• DC – суммы вложений.
• DF – доход от вложений.
• WACC – средневзвешенная стоимость капитала.
• R – значение ставки дисконта.
• i – номер периода.

Формула позволяет точно рассчитать все благодаря тому, что учитывает вероятность реинвестирования полученного от проекта дохода по ставке дисконтирования. Если применить Excel, трудоемкость вычислений существенно понижается – для этого нужно использовать функцию MIRR (или МВСД).

Если сравниваются взаимоисключающие проекты, то методику МВСД используют там, где примерно равны суммы первоначальных инвестиций и горизонты инвестирования предполагают примерно идентичные сроки.

Недостаток формулы – малая вероятность стабильности показатели ставки реинвестирования в течение всего рассматриваемого периода.

Анализ полученных данных

До того, как рассчитать внутреннюю норму, необходимо понять, в чем заключается экономический смысл данного показателя и как правильно интерпретировать его. Когда ставка IRR найдена, нужно ее расшифровать. Очевидно, что чем больше показатель, тем быстрее окупается проект. А вот отрицательный IRR показывает, что проект явно убыточный и не окупится.

Но значения могут быть совершенно разными и мало знать, окупится проект или нет. Желательно получить максимум информации из показателя. Эксперты утверждают, что оптимального значения IRR нет – для каждого проекта он свой и есть смысл анализировать лишь цифры в сравнении.

Основные нормы и правила IRR:

• Показатель обязательно должен быть выше, чем ставка дисконтирования.
• Если показатель меньше RT – проект убыточный, инвестировать не стоит.
• Если IRR равен RТ – вложения просто окупятся, но прибыли не дадут.
• Когда IRR больше RT – доход будет, и чем выше показатель, тем больше.

Сравнивать показатель допускается также с минимальным значением ожидаемой прибыльности компании-инвестора.