I в excel если есть денежный поток

Это формулы, которые позволят рассчитать:
— NPV (Net Present Value) — чистую приведенную стоимость.
— IRR (Internal Rate of Return) — внутреннюю ставку доходности.
— Аннуитеты – равномерные платежи.

Также рассмотрим некоторые нюансы использования этих формул. Все расчеты можно найти в приложенном файле. Основной акцент сделан на функции Excel, поэтому саму финансовую математику разбирать особо не будем.

Скачать пример

Оценка целесообразности проекта с помощью NPV

Есть проект, который ежегодно в течении 5 лет будет приносить 250 000 руб. Нужно потратить 1 000 000 руб. Предположим, что ставка дисконтирования равна 10%.

Оцениваем NPV проекта. Напомню формулу этого показателя:

Если денежные потоки, приведенные к текущему периоду, больше инвестированных денег (NPV > 0), то проект выгодный. В противном случае – нет. Другими словами, нам потребуется сделать в Excel следующее:

Добавить порядковые номера лет: 0 – стартовый год, к нему приводятся потоки. 1, 2, 3 и т.д. – это годы реализации проекта. В формуле на рисунке выполнены действия, которые прописаны выше после знака суммы (Σ): денежный поток за период делится на сумму 1 и ставки дисконтирования, возведенную в степень соответствующего года.

Рассчитанная строка представляет собой дисконтированный денежный поток. Чтобы получить значение NPV, достаточно найти общую сумму всей строки.

Получается «-52 303». Проект невыгоден.

Чтобы определить NPV, на самом деле необязательно готовить такую таблицу. Достаточно воспользоваться формулой Excel ЧПС. Синтаксис формулы такой (здесь и далее будет написано не как в справке Excel, а в переводе на понятный язык):

ЧПС(Ставка дисконтирования; Диапазон дисконтируемых значений)

То есть достаточно указать ячейку с процентом и с денежными потоками. Но при использовании этой формулы с непривычки финансисты часто допускают ошибку:

Вообще-то дисконтированный поток и расчет по ЧПС должны совпадать. Почему же здесь разные значения? Дело в том, что ЧПС начинает дисконтировать с первого же значения. Т.е. она на самом деле ищет приведенную стоимость. А стартовые инвестиции нужно отнимать после. Правильная запись формулы в нашем случае будет иметь следующий вид:

Стартовые инвестиции «выведены» за пределы дисконтируемого диапазона и вычтены: т.к. стартовые инвестиции уже идут с минусом, то D8 нужно прибавлять. Теперь результаты одинаковые.

Оценка целесообразности проекта с помощью IRR

Как еще можно оценить проект? Можно посмотреть на него с точки зрения ставки дисконтирования. Задать вопрос: а какая должна быть ставка, чтобы NPV стала = 0? Вот этой ставкой как раз и является IRR. Если Ставка дисконтирования < IRR, то проект стоит принять, если нет – отказаться. Рассчитать IRR с помощью Excel очень просто: подставляем в функцию ВСД итоговый денежный поток.

IRR оказался меньше ставки доходности. Проект невыгодный (тот же вывод, что и при NPV).

NPV и IRR по праву считаются главными экономическими критериями. Их используют и для инвестиционной оценки проектов, и для оценки стоимости существующего бизнеса. В том числе, показатель EVA (Economic Value Added) считается хорошим критерием в том числе потому, что при правильном расчете он равен NPV.

Но кроме всего прочего, NPV и IRR могут быть использованы финансистами в более прикладных вопросах, например, при общении с банками на тему реальной кредитной ставки. Как – давайте посмотрим.

Аннуитеты – любимая банковская цифра

Сначала поговорим о волнующем вопросе – как банки рассчитывают сумму равномерного платежа, как их проверить и как это понимать. Допустим, вы собираетесь взять кредит 1 000 000 руб. на 5 лет под 10% годовых. Платить будете раз в год равными платежами. Формулу из учебника по финансовому менеджменту здесь приводить не будем. Приведем формулу Excel:

ПЛТ(Ставка дисконтир; Количество периодов; Сумма кредита которую вы берете)

В формуле есть еще два необязательных пункта: сумма, которая должна остаться (по умолчанию ноль), и как высчитывать сумму – на начало месяца, и тогда ставят 1, или на конец – ставят ноль. В 90% случаев эти пункты не нужны, поэтому их можно не ставить вообще. Итого аннуитет определяется так:

Сумма ежегодного платежа получается сразу с минусом. Эту сумму нужно каждый год платить банку.

В ней содержатся две части: 1) платеж по кредиту, 2) тело кредита.

Ниже они показаны. Платеж по кредиту берется как 10% (процент по кредиту) от суммы задолженности на начало периода. Тело – как разность между ежегодным платежом и платежом по процентам (в Excel можно найти формулы, которые рассчитают вам и эти платежи). Задолженность на конец рассчитывается как разность между Задолженностью на начало и платежом по телу кредита.

Если платежи не ежегодные, а ежемесячные или ежеквартальные, то нужно ставку и период приводить к этим значениям. Так если бы у нас платеж был каждый месяц, формула выглядела бы так:

Мы бы годовую ставку разделили на 12 (привели к ежемесячному), и взяли не 5 периодов, а 5 • 12 = 60 месяцев. И получили ежемесячный платеж в 21 247 руб.

Нюансы и тонкости

А теперь обсудим, как проверять банки на честность. Любой поток платежей по кредиту подразумевает под собой, что все выбытия денег приведены к поступлениям на ставку кредитования. Теперь по-русски: если мы построим денежный поток из полученного нами кредита и последующих наших аннуитетных платежей, то затем мы можем посчитать по ним NPV и IRR. NPV при этом должно принять нулевое значение, а IRR, что интереснее, — показать нам реальную процентную ставку.

Когда кредит и платежи по нему рассчитаны правильно, то NPV, взятый по той же процентной ставке, равен нулю. А IRR показывает ставку. Когда банк делает предложение, от которого невозможно отказаться и которое увеличит кредитную ставку «всего» на несколько процентов – не верьте и пересчитывайте! Например, в нашем случае банк предложил страховку «всего» 2 % от суммы кредита в год. Думаете это прирост всего в 2%? Нет! Дело в том, что настоящий кредит в начале каждого года уменьшается:

В результате видно, что NPV не равен нулю. А реальный процент не 10, а 12,9%! Обратите внимание: здесь же выросла сумма переплаты. Если вас это смутит, вам могут предложить «еще более выгодные условия» — заплатить переплату сейчас, а остальное потом, меньшими платежами, или в нашем примере просто заплатить больше, а потом меньше. Сумма переплаты не изменится, а вот процент…

Что здесь сделано? Из каждого последующего платежа взята сумма 43 797 руб. и добавлена к первому же платежу (а бывает выкручивают сумму в момент выдачи кредита). Если для реального сектора финансовая математика «деньги вчера – деньги завтра» кажется несколько отдаленной от жизни, для банков это реальная прибыль. Поэтому всеми силами нагружают первый платеж. А вы с помощью простых формул сможете подготовить основу для дальнейших переговоров.

Да, не забудьте, если речь идет про ежемесячные платежи, умножать на 12.

IRR (Internal Rate of Return), или ВНД – показатель внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Часто применяется для сопоставления различных предложений по перспективе роста и доходности. Чем выше IRR, тем большие перспективы роста у данного проекта. Рассчитаем процентную ставку ВНД в Excel.

Экономический смысл показателя

Другие наименования: внутренняя норма рентабельности (прибыли, дисконта), внутренний коэффициент окупаемости (эффективности), внутренняя норма.

Коэффициент IRR показывает минимальный уровень доходности инвестиционного проекта. По-другому: это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.

Формула для расчета показателя вручную:

, где

• CFt – денежный поток за определенный промежуток времени t;
• IC – вложения в проект на этапе вступления (запуска);
• t – временной период.

На практике нередко коэффициент IRR сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала:

1. ВНД выше – следует внимательно рассмотреть данный проект.
2. ВНД ниже – нецелесообразно вкладывать средства в развитие проекта.
3. Показатели равны – минимально допустимый уровень (предприятие нуждается в корректировке движения денежных средств).

Часто IRR сравнивают в процентами по банковскому депозиту. Если проценты по вкладу выше, то лучше поискать другой инвестиционный проект.



Пример расчета IRR в Excel

Быстро рассчитать IRR можно с помощью встроенной функции ВСД. Синтаксис:

• диапазон значений – ссылка на ячейки с числовыми аргументами, для которых нужно посчитать внутреннюю ставку доходности (хотя бы один денежный поток должен иметь отрицательное значение);
• предположение – величина, которая предположительно близка к значению ВСД (аргумент необязательный; но если функция выдает ошибку, аргумент нужно задать).

Возьмем условные цифры:

Первоначальные затраты составили 150 000, поэтому это числовое значение вошло в таблицу со знаком «минус». Теперь найдем IRR. Формула расчета в Excel:

Расчеты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 11%. Для дальнейшего анализа значение сравнивается с процентной ставкой банковского вклада, или стоимостью капитала данного проекта, или ВНД другого инвестиционного проекта.

Мы рассчитали ВНД для регулярных поступлений денежных средств. При несистематических поступлениях использовать функцию ВСД невозможно, т.к. ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться. Решим задачу с помощью функции ЧИСТВНДОХ.

Модифицируем таблицу с исходными данными для примера:

Обязательные аргументы функции ЧИСТВНДОХ:

• значения – денежные потоки;
• даты – массив дат в соответствующем формате.

Формула расчета IRR для несистематических платежей:

Существенный недостаток двух предыдущих функций – нереалистичное предположение о ставке реинвестирования. Для корректного учета предположения о реинвестировании рекомендуется использовать функцию МВСД.

Аргументы:

• значения – платежи;
• ставка финансирования – проценты, выплачиваемые за средства в обороте;
• ставка реинвестирования.

Предположим, что норма дисконта – 10%. Имеется возможность реинвестирования получаемых доходов по ставке 7% годовых. Рассчитаем модифицированную внутреннюю норму доходности:

Полученная норма прибыли в три раза меньше предыдущего результата. И ниже ставки финансирования. Поэтому прибыльность данного проекта сомнительна.

Графический метод расчета IRR в Excel

Значение IRR можно найти графическим способом, построив график зависимости чистой приведенной стоимости (NPV) от ставки дисконтирования. NPV – один из методов оценки инвестиционного проекта, который основывается на методологии дисконтирования денежных потоков.

Для примера возьмем проект со следующей структурой денежных потоков:

Для расчета NPV в Excel можно использовать функцию ЧПС:

Так как первый денежный поток происходил в нулевом периоде, то в массив значений он не должен войти. Первоначальную инвестицию нужно прибавить к значению, рассчитанному функцией ЧПС.

Функция дисконтировала денежные потоки 1-4 периодов по ставке 10% (0,10). При анализе нового инвестиционного проекта точно определить ставку дисконтирования и все денежные потоки невозможно. Имеет смысл посмотреть зависимость NPV от этих показателей. В частности, от стоимости капитала (ставки дисконта).

Рассчитаем NPV для разных ставок дисконтирования:

Посмотрим результаты на графике:

Напомним, что IRR – это ставка дисконтирования, при которой NPV анализируемого проекта равняется нулю. Следовательно, точка пересечения графика NPV с осью абсцисс и есть внутренняя доходность предприятия.

Рассчитаем Чистую приведенную стоимость и Внутреннюю норму доходности с помощью формул

MS

EXCEL.

Начнем с определения, точнее с определений.

Чистой приведённой стоимостью (Net present value, NPV) называют

сумму дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню

(взято из Википедии). Или так:

Чистая приведенная стоимость – это Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций (сайт

cfin.

ru)

Или так:

Текущая

стоимость ценной бумаги или инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений и расходов при соответствующей ставке процента. (Экономика

.

Толковыйсловарь

. —

М

.

:

»

ИНФРА

—

М

«,

Издательство

»

ВесьМир

«.

Дж

.

Блэк

.)

Примечание1

. Чистую приведённую стоимость также часто называют Чистой текущей стоимостью, Чистым дисконтированным доходом (ЧДД). Но, т.к. соответствующая функция MS EXCEL называется

ЧПС()

, то и мы будем придерживаться этой терминологии. Кроме того, термин Чистая Приведённая Стоимость (ЧПС) явно указывает на связь с

Приведенной стоимостью

.

Для наших целей (расчет в MS EXCEL) определим NPV так: Чистая приведённая стоимость — это сумма

Приведенных стоимостей

денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени.

Совет

: при первом знакомстве с понятием Чистой приведённой стоимости имеет смысл познакомиться с материалами статьи

Приведенная стоимость

.

Это более формализованное определение без ссылок на проекты, инвестиции и ценные бумаги, т.к. этот метод может применяться для оценки денежных потоков любой природы (хотя, действительно, метод NPV часто применяется для оценки эффективности проектов, в том числе для сравнения проектов с различными денежными потоками). Также в определении отсутствует понятие дисконтирование, т.к. процедура дисконтирования – это, по сути, вычисление приведенной стоимости по методу

сложных процентов

.

Как было сказано, в MS EXCEL для вычисления Чистой приведённой стоимости используется функция

ЧПС()

(английский вариант — NPV()). В ее основе используется формула:

CFn – это денежный поток (денежная сумма) в период n. Всего количество периодов – N. Чтобы показать, является ли денежный поток доходом или расходом (инвестицией), он записывается с определенным знаком (+ для доходов, минус – для расходов). Величина денежного потока в определенные периоды может быть =0, что эквивалентно отсутствию денежного потока в определенный период (см. примечание2 ниже). i – это ставка дисконтирования за период (если задана годовая процентная ставка (пусть 10%), а период равен месяцу, то i = 10%/12).

Примечание2

. Т.к. денежный поток может присутствовать не в каждый период, то определение NPV можно уточнить:

Чистая приведённая стоимость — это Приведенная стоимость денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через промежутки времени, кратные определенному периоду (месяц, квартал или год)

. Например, начальные инвестиции были сделаны в 1-м и 2-м квартале (указываются со знаком минус), в 3-м, 4-м и 7-м квартале денежных потоков не было, а в 5-6 и 9-м квартале поступила выручка по проекту (указываются со знаком плюс). Для этого случая NPV считается точно также, как и для регулярных платежей (суммы в 3-м, 4-м и 7-м квартале нужно указать =0).

Если сумма приведенных денежных потоков представляющих собой доходы (те, что со знаком +) больше, чем сумма приведенных денежных потоков представляющих собой инвестиции (расходы, со знаком минус), то NPV >0 (проект/ инвестиция окупается). В противном случае NPV <0 и проект убыточен.

Выбор периода дисконтирования для функции ЧПС()

При выборе периода дисконтирования нужно задать себе вопрос: «Если мы прогнозируем на 5 лет вперед, то можем ли мы предсказать денежные потоки с точностью до месяца/ до квартала/ до года?». На практике, как правило, первые 1-2 года поступления и выплаты можно спрогнозировать более точно, скажем ежемесячно, а в последующие года сроки денежных потоков могут быть определены, скажем, один раз в квартал.

Примечание3

. Естественно, все проекты индивидуальны и никакого единого правила для определения периода существовать не может. Управляющий проекта должен определить наиболее вероятные даты поступления сумм исходя из действующих реалий.

Определившись со сроками денежных потоков, для функции

ЧПС()

нужно найти наиболее короткий период между денежными потоками. Например, если в 1-й год поступления запланированы  ежемесячно, а во 2-й поквартально, то период должен быть выбран равным 1 месяцу. Во втором году суммы денежных потоков в первый и второй месяц кварталов будут равны 0 (см.

файл примера, лист NPV

).

В таблице NPV подсчитан двумя способами: через функцию

ЧПС()

и формулами (вычисление приведенной стоимости каждой суммы). Из таблицы видно, что уже первая сумма (инвестиция) дисконтирована (-1 000 000 превратился в -991 735,54). Предположим, что первая сумма (-1 000 000) была перечислена 31.01.2010г., значит ее приведенная стоимость (-991 735,54=-1 000 000/(1+10%/12)) рассчитана на 31.12.2009г. (без особой потери точности можно считать, что на 01.01.2010г.) Это означает, что все суммы приведены не на дату перечисления первой суммы, а на более ранний срок – на начало первого месяца (периода). Таким образом, в формуле предполагается, что первая и все последующие суммы выплачиваются в конце периода. Если требуется, чтобы все суммы были приведены на дату первой инвестиции, то ее не нужно включать в аргументы функции

ЧПС()

, а нужно просто прибавить к получившемуся результату (см.

файл примера

). Сравнение 2-х вариантов дисконтирования приведено в

файле примера

, лист NPV:

О точности расчета ставки дисконтирования

Существуют десятки подходов для определения ставки дисконтирования. Для расчетов используется множество показателей: средневзвешенная стоимость капитала компании; ставка рефинансирования; средняя банковская ставка по депозиту; годовой процент инфляции; ставка налога на прибыль; страновая безрисковая ставка; премия за риски проекта и многие другие, а также их комбинации. Не удивительно, что в некоторых случаях расчеты могут быть достаточно трудоемкими. Выбор нужного подхода зависит от конкретной задачи, не будем их рассматривать. Отметим только одно: точность расчета ставки дисконтирования должна соответствовать точности определения дат и сумм денежных потоков. Покажем существующую зависимость (см.

файл примера, лист Точность

).

Пусть имеется проект: срок реализации 10 лет, ставка дисконтирования 12%, период денежных потоков – 1 год.

NPV составил 1 070 283,07 (Дисконтировано на дату первого платежа). Т.к. срок проекта большой, то все понимают, что суммы в 4-10 году определены не точно, а с какой-то приемлемой точностью, скажем +/- 100 000,0. Таким образом, имеем 3 сценария: Базовый (указывается среднее (наиболее «вероятное») значение), Пессимистический (минус 100 000,0 от базового) и оптимистический (плюс 100 000,0 к базовому). Надо понимать, что если базовая сумма 700 000,0, то суммы 800 000,0 и 600 000,0 не менее точны. Посмотрим, как отреагирует NPV при изменении ставки дисконтирования на +/- 2% (от 10% до 14%):

Рассмотрим увеличение ставки на 2%. Понятно, что при увеличении ставки дисконтирования NPV снижается. Если сравнить диапазоны разброса NPV при 12% и 14%, то видно, что они пересекаются на 71%.

Много это или мало? Денежный поток в 4-6 годах предсказан с точностью 14% (100 000/700 000), что достаточно точно. Изменение ставки дисконтирования на 2% привело к уменьшению NPV на 16% (при сравнении с базовым вариантом). С учетом того, что диапазоны разброса NPV значительно пересекаются из-за точности определения сумм денежных доходов, увеличение на 2% ставки не оказало существенного влияния на NPV проекта (с учетом точности определения сумм денежных потоков). Конечно, это не может быть рекомендацией для всех проектов. Эти расчеты приведены для примера. Таким образом, с помощью вышеуказанного подхода руководитель проекта должен оценить затраты на дополнительные расчеты более точной ставки дисконтирования, и решить насколько они улучшат оценку NPV.

Совершенно другую ситуацию мы имеем для этого же проекта, если Ставка дисконтирования известна нам с меньшей точностью, скажем +/-3%, а будущие потоки известны с большей точностью +/- 50 000,0

Увеличение ставки дисконтирования на 3% привело к уменьшению NPV на 24% (при сравнении с базовым вариантом). Если сравнить диапазоны разброса NPV при 12% и 15%, то видно, что они пересекаются только на 23%.

Таким образом, руководитель проекта, проанализировав чувствительность NPV к величине ставки дисконтирования, должен понять, существенно ли уточнится расчет NPV после расчета ставки дисконтирования с использованием более точного метода.

После определения сумм и сроков денежных потоков, руководитель проекта может оценить, какую максимальную ставку дисконтирования сможет выдержать проект (критерий NPV = 0). В следующем разделе рассказывается про Внутреннюю норму доходности – IRR.

Внутренняя ставка доходности

IRR

(ВСД)

Внутренняя ставка доходности (англ.

internal rate of return

, IRR (ВСД)) — это ставка дисконтирования, при которой Чистая приведённая стоимость (NPV) равна 0. Также используется термин Внутренняя норма доходности (ВНД) (см.

файл примера, лист IRR

).

Достоинством IRR состоит в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Для расчета IRR используется функция

ВСД()

(английский вариант – IRR()). Эта функция тесно связана с функцией

ЧПС()

. Для одних и тех же денежных потоков (B5:B14) Ставка доходности, вычисляемая функцией

ВСД()

, всегда приводит к нулевой Чистой приведённой стоимости. Взаимосвязь функций отражена в следующей формуле:

=ЧПС(ВСД(B5:B14);B5:B14)

Примечание4

. IRR можно рассчитать и без функции

ВСД()

: достаточно иметь функцию

ЧПС()

. Для этого нужно использовать инструмент

Подбор параметра

(поле «Установить в ячейке» должно ссылаться на формулу с

ЧПС()

, в поле «Значение» установите 0, поле «Изменяя значение ячейки» должно содержать ссылку на ячейку со ставкой).

Расчет NPV при постоянных денежных потоках с помощью функции ПС()

Напомним, что

аннуитет

представляет собой однонаправленный денежный поток, элементы которого одинаковы по величине и производятся через равные периоды времени. В случае, если предполагается, что денежные потоки по проекту одинаковы и осуществляются через равные периоды времени, то для расчета NPV можно использовать функцию

ПС()

(см.

файл примера, лист ПС и ЧПС

).

В этом случае все денежные потоки (диапазон

В5:В13

, 9 одинаковых платежей) дисконтируются на дату первой (и единственной) суммы инвестиции, расположенной в ячейке

В4

. Ставка дисконтирования расположена в ячейке

В15

со знаком минус. В этом случае формула

=B4+ЧПС(B15;B5:B13)

дает тот же результат, что и

= B4-ПС(B15;9;B13)

Расчет приведенной стоимости платежей, осуществляемых за любые промежутки времени

Если денежные потоки представлены в виде платежей произвольной величины, осуществляемых за

любые

промежутки времени, то используется функция

ЧИСТНЗ()

(английский вариант – XNPV()).

Функция

ЧИСТНЗ()

возвращает Чистую приведенную стоимость для денежных потоков, которые не обязательно являются периодическими. Расчеты выполняются по формуле:

Где, dn = дата n-й выплаты; d1 = дата 1-й выплаты (начальная дата); i – годовая ставка.

Принципиальным отличием от

ЧПС()

является то, что денежный поток привязан не к конкретным периодам, а к датам. Другое отличие: ставка у

ЧИСТНЗ()

всегда годовая, т.к. указана база 365 дней, а не за период, как у

ЧПС()

. Еще отличие от

ЧПС()

: все денежные потоки всегда дисконтируются на дату первого платежа.

В случае, когда платежи осуществляются регулярно можно сравнить вычисления функций

ЧИСТНЗ()

и

ЧПС()

. Эти функции возвращают несколько отличающиеся результаты. Для задачи из

файла примера, Лист ЧИСТНЗ

разница составила порядка 1% (период = 1 месяцу).

Это связано с тем, что у

ЧИСТНЗ()

длительность периода (месяц) «плавает» от месяца к месяцу. Даже если вместо месяца взять 30 дней, то в этом случае разница получается из-за того, что 12*30 не равно 365 дням в году (ставка у

ЧПС()

указывается за период, т.е. Годовая ставка/12). В случае, если денежные потоки осуществляются ежегодно на одну и туже дату, расчеты совпадают (если нет

високосного

года).

Внутренняя ставка доходности ЧИСТВНДОХ()

По аналогии с

ЧПС()

, у которой имеется родственная ей функция

ВСД()

, у

ЧИСТНЗ()

есть функция

ЧИСТВНДОХ()

, которая вычисляет годовую ставку дисконтирования, при которой

ЧИСТНЗ()

возвращает 0.

Расчеты в функции

ЧИСТВНДОХ()

производятся по формуле:

Где, Pi = i-я сумма денежного потока; di = дата i-й суммы; d1 = дата 1-й суммы (начальная дата, на которую дисконтируются все суммы).

Примечание5

. Функция

ЧИСТВНДОХ()

используется для

расчета эффективной ставки по потребительским кредитам

.

Функция ВСД в Excel и пример как посчитать IRR

Для расчета внутренней ставки доходности (внутренней нормы доходности, IRR) в Excel используется функция ВСД. Ее особенности, синтаксис, примеры рассмотрим в статье.

Особенности и синтаксис функции ВСД

Один из методов оценки инвестиционных проектов – внутренняя норма доходности. Расчет в автоматическом режиме можно произвести с помощью функции ВСД в Excel. Она находит внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств. Финансовые показатели должны быть представлены числовыми значениями.

Суммы внутри потоков могут колебаться. Но поступления регулярные (каждый месяц, квартал или год). Это обязательное условие для корректного расчета.

Внутренняя ставка доходности (IRR, внутренняя норма доходности) – процентная ставка инвестиционного проекта, при которой приведенная стоимость денежных потоков равняется нулю. При данной ставке инвестор вернет вложенные первоначально средства. Инвестиции состоят из платежей (суммы со знаком «–») и доходов (со знаком «+»), которые происходят в одинаковые по продолжительности временные промежутки.

Аргументы функции ВСД в Excel:

1. Значения. Диапазон ячеек, в которых содержатся числовые выражения денежных средств. Для данных сумм нужно посчитать внутреннюю норму доходности.
2. Предположение. Цифра, которая предположительно близка к результату. Аргумент необязательный.

Секреты работы функции ВСД (IRR):

1. В диапазоне с денежными суммами должно содержаться хотя бы одно положительное и одно отрицательное значение.
2. Для функции ВСД важен порядок выплат или поступлений. То есть денежные потоки должны вводится в таблицу в соответствии со временем их возникновения.
3. Текстовые или логические значения, пустые ячейки при расчете игнорируются.
4. В программе Excel для подсчета внутренней ставки доходности используется метод итераций (подбора). Формула производит циклические вычисления с того значения, которое указано в аргументе «Предположение». Если аргумент опущен, со значения 0,1 (10%).

При расчете ВСД в Excel может возникнуть ошибка #ЧИСЛО!. Почему? Используя метод итераций при расчете, функция находит результат с точностью 0,00001%. Если после 20 попыток не удается получить результат, ВСД вернет значение ошибки.

Когда функция показывает ошибку #ЧИСЛО!, повторите расчет с другим значением аргумента «Предположение».

Примеры функции ВСД в Excel

Расчет внутренней нормы рентабельности рассмотрим на элементарном примере. Имеются следующие входные данные:

Сумма первоначальной инвестиции – 7000. В течение анализируемого периода было еще две инвестиции – 5040 и 10.

Заходим на вкладку «Формулы». В категории «Финансовые» находим функцию ВСД. Заполняем аргументы.

Значения – диапазон с суммами денежных потоков, по которым необходимо рассчитать внутреннюю норму рентабельности. Предположение – опустим.

Искомая IRR (внутренняя норма доходности) анализируемого проекта – значение 0,209040417. Если перевести десятичное выражение величины в проценты, то получим ставку 20,90%.

В нашем примере расчет ВСД произведен для ежегодных потоков. Если нужно найти IRR для ежемесячных потоков сразу за несколько лет, лучше ввести аргумент «Предположение». Программа может не справиться с расчетом за 20 попыток – появится ошибка #ЧИСЛО!.

Еще один показатель эффективности инвестиционного проекта – NPV (чистый дисконтированный доход). NPV и IRR связаны: IRR определяет ставку дисконтирования, при которой NPV = 0 (то есть затраты на проект равны доходам).

Для расчета NPV в Excel применяется функция ЧПС. Чтобы найти внутреннюю ставку доходности графическим методом, нужно построить график изменения NPV. Для этого в формулу расчета NPV будем подставлять разные значения ставок дисконта.

На основании полученных данных построим график изменения NPV.

Пересечение графика с осью Х (когда чистый дисконтированный доход проекта равняется нулю) дает показатель IRR для данного проекта. Графический метод показал результат ВСД, аналогичный найденному в Excel.

Как пользоваться показателем ВСД:

Если значение IRR проекта выше стоимости капитала для предприятия, то данный инвестиционный проект нужно принять.

То есть если ставка кредита меньше внутренней нормы рентабельности, то заемные средства принесут прибыль. Так как в при реализации проекта мы получим больший процент дохода, чем величина капитала.

Вернемся к нашему примеру. Допустим, для запуска проекта брался кредит в банке под 15% годовых. Расчет показал, что внутренняя норма доходности составила 20,9%. На таком проекте можно заработать.

ВСД (функция ВСД)

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции ВСД в Microsoft Excel.

Возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. В отличие от аннуитета, денежные суммы в пределах этих потоков могут колебаться. Однако обязательным условием является регулярность поступлений (например, ежемесячно или ежегодно). Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые имеют место в следующие друг за другом и одинаковые по продолжительности периоды.

Аргументы функции ВСД описаны ниже.

Значения — обязательный аргумент. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности.

Значения должны содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение.

В функции ВСД для интерпретации порядка денежных выплат или поступлений используется порядок значений. Убедитесь, что значения выплат и поступлений введены в нужном порядке.

Если аргумент, который является массивом или ссылкой, содержит текст, логические значения или пустые ячейки, такие значения игнорируются.

Предположение — необязательный аргумент. Величина, предположительно близкая к результату ВСД.

В Microsoft Excel используется итеративный метод расчета ВСД. Начиная с предположения, ВСД циклически перейдет к вычислению, пока результат не станет точным в 0,00001%. Если функция ВСД не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! возвращено значение ошибки.

В большинстве случаев для вычислений с помощью функции ВСД нет необходимости задавать аргумент «предположение». Если он опущен, предполагается значение 0,1 (10%).

Если функция ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или результат далек от ожидаемого, попробуйте повторить вычисление с другим значением аргумента «предположение».

Функция ВСД тесно связана с функцией ЧПС. Ставка доходности, вычисляемая функцией ВСД, связана с нулевой чистой текущей стоимостью. Взаимосвязь функций ЧПС и ВСД отражена в следующей формуле:

ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7) равняется 1.79E-09 [Учитывая точность расчета для функции ВСД, значение можно считать нулем).]

Скопируйте образец данных из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы отобразить результаты формул, выделите их и нажмите клавишу F2, а затем — клавишу ВВОД. При необходимости измените ширину столбцов, чтобы видеть все данные.

IRR: как рассчитать в Excel

Статьи по теме

Компания столкнется с внутренней нормой доходности (IRR), когда будет составлять бизнес-план для себя или банка. Показатель отражает возможность инвестиционного проекта приносить прибыль. Узнайте, как сделать расчет IRR в Excel и скачайте бесплатно пример вычисления.

Внутренняя норма доходности (или сокращенно IRR) – это показатель, который используют для расчета доходности инвестиционного проекта. Обычно доходность выражают в процентах.

Рассчитать IRR по формуле в Excel гораздо проще, чем делать это вручную. К тому же, сама формула для вычисления показателя выглядит не очень легкой. Поэтому сейчас финансисты редко обращаются к ней.

Чтобы сделать вычисления вручную, нужно знать следующую информацию:

• за какой временной промежуток фирма выполнит расчет (t);
• какой денежный поток был у компании за этот период (CFt);
• какими были вложения в проект на этапе запуска (IC).

Тогда можно будет применить формулу:

Расчёт IRR в Excel

Очевидно, что ручные вычисления займут много времени. Гораздо проще найти IRR c помощью специальной формулы в Excel. Точнее, с помощью формул, ведь есть несколько путей, как вычислить доходность.

Сделать расчет IRR в Excel можно несколькими способами. Приведем три из них.

Способ 1. Функция «ВСД»

Во-первых, показатель можно вычислить с помощью функции ВСД (внутренняя ставка дисконта). Она возвращает ставку для ряда потоков денежных средств. В первоначальном виде формула для вычисления IRR выглядит так:

Обратите внимание на то, что эту функцию можно использовать лишь при соблюдении определенных условий. Как минимум один денежный поток должен иметь отрицательное значение.

Кроме того, функцию нельзя использовать для случаев, когда поступления компании нерегулярные. Ведь ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет разной. В этом случае потребуется применить другую формулу.

Еще один способ как рассчитать IRR в Excel – применить функцию «ЧИСТВНДОХ». Ее принцип аналогичен принципу опции «ВСД», но эта функция подходит для несистематических платежей. Общая формула:

• значения – денежный поток за конкретную дату;
• даты – движение денежных потоков в течение месяца (года и т.п.);
• предположение – предположительно близкая к результату «ЧИСТВНДОХ» величина, заполнять необязательно.

Способ 3. Функция «МВСД»

МВСД расшифровывается как модифицированная внутренняя норма доходности. Он позволяет учитывать при расчетах расходы на инвестиции и процент от реинвестирования. В то время как остальные функции такой возможности не имеют, и создают нереалистичное представление о ставке реинвестирования. Для расчета необходимо знать ставку финансирования и ставку реинвестирования.

Подготовлено по материалам
«Системы Финансовый директор»

Расчет IRR в Excel: пример

Разберем на конкретных примерах, как вычислить нужный показатель.

Пример 1. Расчет по формуле «ВСД»

Составим таблицу, которая состоит из двух столбцов: «Период» и «Денежный поток». Предположим, что расчет нужно сделать за год. Зададим период от 0 до 12. Известно, что первоначальные траты составили 100 тыс. руб., поэтому их мы запишем в таблицу в нулевом периоде и со знаком «минус». Вычислим IRR. Для нашего примера формула выглядит следующим образом:

В2-В14 – показатели по денежному потоку за все периоды, в том числе и за нулевой.

Пример 2. Расчет по формуле «ЧИСТВНДОХ»

Создадим в Excel таблицу, состоящую из двух столбцов. В первом столбце пропишем даты, по которым можно отследить движение денежных потоков. Во второй столбец внесем данные непосредственно по денежному потоку. Чтобы вычислить IRR, применим формулу:

Здесь поля B2-B14 отражают информацию по денежным потокам, а A2-F14 – сведения по датам.

Пример 3. Расчет по формуле «МВСД»

Образец таблицы можно взять из предыдущих примеров. Рассмотрим, в чем будет кардинальное отличие от предыдущих ситуаций. Для функции МВСД необходимо знать ставку финансирования и реинвестирования. Допустим, норма дисконта составляет 12 процентов. А реинвестировать доход можно по ставке 10 процентов годовых. Получаем формулу для Excel:

Все примеры расчета IRR в Excel можно бесплатно скачать в этом материале.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

Как оценить результат

Допустим, организация определила внутреннюю норму доходности. Но как понять, что показатель удовлетворительный и в инвестиционный проект стоит вложиться? Обычно для этих целей IRR сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала. Далее у фирмы есть три пути.

1. Если показатель доходности окажется выше капитала, проект стоит рассмотреть.

2. Когда ВНД меньше капитала, лучше искать другие возможности.

3. Вероятна также ситуация, что показатели окажутся равными. Тогда предприятию нужно будет задумать, как скорректировать движение средств.

Иногда IRR сравнивают с процентами по банковскому депозиту. Неудачный вариант, если проценты по депозиту оказались выше. Значит, компании лучше вложиться во что-то другое.

Cрок окупаемости проекта: формула расчета

Термин «внутренняя норма доходности» обычно идет в соседстве с таким показателям как «срок окупаемости». Если компания хочет сделать полноценный анализ перспектив инвестиционного проекта, ей стоит узнать, за какой период он окупится. Посмотрим, какую формулу расчета срока окупаемости проекта можно использовать в Excel.

Вычислить срок окупаемости в Excel можно в одно действие. Для этого необходимо сумму первоначальных инвестиций разделить на сумму ежемесячных поступлений. Например, для нашей ситуации (см. образец в Excel на стр. 3) срок окупаемости составит четыре месяца:

290000 / 67000 = 4 (результат округленный).

Функция ВСД для расчета внутренней ставки доходности в Excel

Функция ВСД в Excel используется для расчета внутренней ставки доходности на основе имеющихся числовых данных о финансовых потоках, принимаемых в качестве первого аргумента, и возвращает соответствующее приближенное значение.

Примеры использования функции ВСД в Excel

В отличие от аннуитетной схемы, при которой выплаты должны иметь фиксированную неизменяемую во времени сумму, при расчете внутренней ставки доходности допускаются колебания размеров сумм финансовых поступлений. Для корректных расчетов поступления должны являться регулярными, то есть выполняться через определенные промежутки времени (периоды), например, раз в месяц или раз в квартал.

Внутренняя ставка доходности представляет собой такое значение процентной ставки, при которой стоимость всех финансовых потоков будет равна 0 (нулю), то есть инвестор сможет возместить свои убытки, связанные с финансированием инвестиционного проекта, но без получения какой-либо прибыли.

Сравнительный анализ кредитов по условиям кредитования в Excel

Пример 1. Строительной компании требуется автокран стоимостью 6,5 млн рублей. Стоимость аренды автокрана у другой компании составляет 560000 рублей в год, а срок полезного использования составляет 10 лет, по истечению которых остаточная стоимость автокрана составит всего 1200000 рублей, а он возвращается в собственность арендодателю. Альтернативным вариантом является привлечение стороннего капитала со ставкой 19% годовых. Какой вариант более выгодный?

Вид таблицы данных:

Для расчета внутренней ставки доходности на основе имеющихся данных используем формулу:

Ячейки из диапазона D2:D12 содержат числовые значения финансовых потоков на протяжении 10 лет аренды автокрана. В результате расчетов получим:

Такой результат свидетельствует о том, что аренда автокрана выгоднее, чем привлечение внешних инвестиций на его приобретение (например, кредит в банке), так как 12%<19%

Как узнать годовую процентную ставку по депозиту в Excel?

Пример 2. Клиент открыл депозитный счет в банке на 5 лет и перевел средства на сумму 200000 рублей. Ежегодно он снимал по 25000 рублей процентов, а в последний год вывел со счета вложенную сумму и последние начисленные проценты. Определить годовую процентную ставку по депозиту.

Вид таблицы данных:

Начальная сумма указана в виде отрицательного числа, поскольку для клиента операция по внесению средств на депозитный счет является расходной. Процентная ставка по депозиту эквивалентна внутренней ставки доходности, поскольку депозит в банк можно рассматривать в качестве инвестиционного проекта. Рассчитаем значение ставки по формуле:

Депозитный счет был открыт под 13% годовых.

Сравнительный анализ инвестиций по условиям вкладов в Excel

Пример 3. Инвестор имеет 10 млн. рублей, которые он может вложить банк и получать 1100000 рублей ежегодно на протяжении 3 лет либо приобрести квартиру за 10 млн. рублей и сдавать ее в аренду по цене 40000 рублей в месяц в первый год и 45000 рублей – во второй и 50000 — третий, а по истечению 3-летнего периода аренды продать за 12 млн рублей. Определить более выгодный вариант для капиталовложения.

Вид таблицы данных:

Предположим, что инвестиционный проект по вложению средств на покупку квартиры является более выгодным. Тогда используем следующую формулу для расчета:

Как видно, покупка квартиры и последующая сдача ее в аренду является более прибыльной идеей, однако это предприятие сопряжено с различными рисками и основывается на предположении, что квартиру удастся продать за 12 млн. рублей.

Особенности использования функции ВСД в Excel

Функция имеет следующую форму синтаксической записи:

=ВСД( значения; [предположения])

• значения – обязательный аргумент, принимающий константу массива или ссылку на диапазон ячеек, которые содержат числовые значения расходов (отрицательные значения) и доходов (положительные), на основе которых будет произведен расчет внутренней ставки доходности;
• [предположения] – необязательный для заполнения аргумент, принимающий числовое значение, характеризующее предположительную величину ставки. Если этот аргумент явно не указан, по умолчанию принимается значение 10%.

1. Константа массива или диапазон ячеек, передаваемые в качестве аргумента значения, должны содержать не менее одного отрицательного и положительного чисел соответственно. Иначе функция ВСД вернет код ошибки #ЧИСЛО!.
2. Функция ВСД игнорирует любые нечисловые значения или данные, которые не могут быть преобразованы к числам (например, имена и текстовые строки, которые не могут быть интерпретированы как числа) при выполнении расчетов, в том числе логические ИСТИНА и ЛОЖЬ.
3. Функция ВСД выполняет итеративные вычисления, то есть поиск итогового результата методом последовательных приближений. «Опорной точкой» в таких расчетах является значение, указанное в качестве аргумента [предположения] или установленное по умолчанию значение 10% (если второй аргумент явно не указан). При расчетах выполняется 20 итераций (пересчетов итогового значения). Если точность полученного результата ниже 0,00001%, функция ВСД вернет код ошибки #ЧИСЛО!.
4. Если возвращаемый функцией ВСД результат далек от предполагаемого или функция закончила работу с кодом ошибки #ЧИСЛО!, рекомендуется указать другое значение в качестве второго аргумента и повторить расчет.
5. Чистая приведенная стоимость инвестиций со ставкой, равной внутренней ставке доходности, приблизительно равна нулю. Для расчета первой в Excel предусмотрена функция ЧПС. Так, формула =ЧПС(ВСД(A1:A5);A1:A5) вернет близкое к нулю значение, но не 0, поскольку функция ВСД выполняет приближенные расчеты.

Чистая приведенная стоимость NPV (ЧПС) и внутренняя ставка доходности IRR (ВСД) в MS EXCEL

Рассчитаем Чистую приведенную стоимость и Внутреннюю норму доходности с помощью формул MS EXCEL.

Начнем с определения, точнее с определений.

Чистой приведённой стоимостью (Net present value, NPV) называют сумму дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню (взято из Википедии).
Или так: Чистая приведенная стоимость – это Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций (сайт cfin.ru)
Или так: Текущая стоимость ценной бумаги или инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений и расходов при соответствующей ставке процента. (Экономика. Толковыйсловарь. — М.: «ИНФРА—М«, Издательство «ВесьМир«. Дж. Блэк.)

Примечание1. Чистую приведённую стоимость также часто называют Чистой текущей стоимостью, Чистым дисконтированным доходом (ЧДД). Но, т.к. соответствующая функция MS EXCEL называется ЧПС() , то и мы будем придерживаться этой терминологии. Кроме того, термин Чистая Приведённая Стоимость (ЧПС) явно указывает на связь с Приведенной стоимостью.

Для наших целей (расчет в MS EXCEL) определим NPV так:
Чистая приведённая стоимость — это сумма Приведенных стоимостей денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени.

Совет: при первом знакомстве с понятием Чистой приведённой стоимости имеет смысл познакомиться с материалами статьи Приведенная стоимость.

Это более формализованное определение без ссылок на проекты, инвестиции и ценные бумаги, т.к. этот метод может применяться для оценки денежных потоков любой природы (хотя, действительно, метод NPV часто применяется для оценки эффективности проектов, в том числе для сравнения проектов с различными денежными потоками).
Также в определении отсутствует понятие дисконтирование, т.к. процедура дисконтирования – это, по сути, вычисление приведенной стоимости по методу сложных процентов.

Как было сказано, в MS EXCEL для вычисления Чистой приведённой стоимости используется функция ЧПС() (английский вариант — NPV()). В ее основе используется формула:

CFn – это денежный поток (денежная сумма) в период n. Всего количество периодов – N. Чтобы показать, является ли денежный поток доходом или расходом (инвестицией), он записывается с определенным знаком (+ для доходов, минус – для расходов). Величина денежного потока в определенные периоды может быть =0, что эквивалентно отсутствию денежного потока в определенный период (см. примечание2 ниже). i – это ставка дисконтирования за период (если задана годовая процентная ставка (пусть 10%), а период равен месяцу, то i = 10%/12).

Примечание2. Т.к. денежный поток может присутствовать не в каждый период, то определение NPV можно уточнить: Чистая приведённая стоимость — это Приведенная стоимость денежных потоков, представленных в виде платежей произвольной величины, осуществляемых через промежутки времени, кратные определенному периоду (месяц, квартал или год). Например, начальные инвестиции были сделаны в 1-м и 2-м квартале (указываются со знаком минус), в 3-м, 4-м и 7-м квартале денежных потоков не было, а в 5-6 и 9-м квартале поступила выручка по проекту (указываются со знаком плюс). Для этого случая NPV считается точно также, как и для регулярных платежей (суммы в 3-м, 4-м и 7-м квартале нужно указать =0).

Если сумма приведенных денежных потоков представляющих собой доходы (те, что со знаком +) больше, чем сумма приведенных денежных потоков представляющих собой инвестиции (расходы, со знаком минус), то NPV >0 (проект/ инвестиция окупается). В противном случае NPV Похожие задачи

ВСД (функция ВСД)

​Смотрите также​ формулу , так​ использовать эту формулу​​ предыдущего результата. И​​ значению ВСД (аргумент​

Описание

​ для сопоставления различных​ NPV (чистый дисконтированный​ с того значения,​ ВСД в Excel.​ одного, функция ЧИСТВНДОХ​ поиска, которая начинает​ ли периодических денежных​ можно считать частным​ денег.​ проценты, выпуск акций​Чистый доход за третий​ ВСД выполняет циклические​В этой статье описаны​ как в Эх-ких​ для месяцев, кварталов?​ ниже ставки финансирования.​ необязательный; но если​ предложений по перспективе​ доход). NPV и​ которое указано в​ Она находит внутреннюю​ возвращает только первый.​

Синтаксис

​ с оценки ВСД,​

​ потоков.​ случаем ЧПС, в​

• ​Следует помнить, что можно​​ и т. д.). Отрицательный​ год​ вычисления, начиная со​ синтаксис формулы и​ не смог разобраться​Находил вот такой​

  • ​ Поэтому прибыльность данного​ функция выдает ошибку,​ роста и доходности.​ IRR связаны: IRR​

  • ​ аргументе «Предположение». Если​ ставку доходности для​ Если функция ЧИСТВНДОХ​ указанной в виде​Примечание:​ котором норма прибыли​ вкладывать средства под​ денежный поток —​

  • ​21 000 ₽​ значения аргумента «предположение»,​ использование функции​ , вопрос во​ вариант (в литературе),​ проекта сомнительна.​

• ​ аргумент нужно задать).​​ Чем выше IRR,​ определяет ставку дисконтирования,​ аргумент опущен, со​

  • ​ ряда потоков денежных​ не находит ответ,​предположения​ Денежные потоки указываются как​ является процентной ставкой,​ сложный процент, благодаря​ это количество средств,​Чистый доход за четвертый​ пока не будет​ВСД​ времени пользования финансовыми​ но не понял​Значение IRR можно найти​Возьмем условные цифры:​

  • ​ тем большие перспективы​ при которой NPV​ значения 0,1 (10%).​ средств. Финансовые показатели​ она возвращает значение​, а затем последовательно​ отрицательные, положительное или​

  • ​ соответствующей нулевой (0)​ чему деньги будут​ расходуемых предприятием (покупки,​ год​ получен результат с​в Microsoft Excel.​ средствами пришедшеми в​

Замечания

​ как использовать и​ графическим способом, построив​Первоначальные затраты составили 150​ роста у данного​ = 0 (то​При расчете ВСД в​ должны быть представлены​ ошибки #ЧИСЛО!. Если​ изменяет это значение​

​ нулевые значения. При​ чистой приведенной стоимости.​  делать  деньги, причем​ заработная плата, налоги​

Пример

​26 000 ₽​ точностью 0,00001%. Если​Возвращает внутреннюю ставку доходности​ течение года ,​ как эту функцию​ график зависимости чистой​ 000, поэтому это​ проекта. Рассчитаем процентную​ есть затраты на​ Excel может возникнуть​ числовыми значениями.​ функция возвращает ошибку​ до тех пор,​

support.office.com

Анализ денежных потоков: расчет ЧПС и ВСД в Excel

​Формула​​ после 20 попыток,​ их численными значениями.​ на мэйле ..​ вроде должна переводить​ NPV – один​ знаком «минус». Теперь​Другие наименования: внутренняя норма​ Excel применяется функция​ при расчете, функция​ регулярные (каждый месяц,​предположение​ ВСД. Аргумент​ денежных потоков, возникающих​ возникают до положительных​ средств так же​ положительным и отрицательным​Описание​ возвращается значение ошибки​ В отличие от​ так как большинству​ ставку, зная колличество​

​ из методов оценки​ найдем IRR. Формула​ рентабельности (прибыли, дисконта),​ ЧПС. Чтобы найти​ находит результат с​ квартал или год).​

​.​предположение​ в начале первого​ либо в последовательности​ важно, как и​ денежным потоком. Это​Результат​ #ЧИСЛО!.​ аннуитета, денежные суммы​ эта тема неинтересна​ платежей в году.​ инвестиционного проекта, который​ расчета в Excel:​ внутренний коэффициент окупаемости​ внутреннюю ставку доходности​ точностью 0,00001%. Если​ Это обязательное условие​Примечание.​является необязательным; по​ периода и все​ положительных денежных потоков​ их​ величина позволяет ответить​

​=ВСД(A2:A6)​В большинстве случаев для​ в пределах этих​ .​ Что это за​ основывается на методологии​Расчеты показали, что внутренняя​ (эффективности), внутренняя норма.​ графическим методом, нужно​ после 20 попыток​

Вопросы о проектах капиталовложений

​ для корректного расчета.​     Для другого предположения​ умолчанию Excel использует​ денежных потоков, возникающих​ проекта есть один​объем​ на самый главный​Внутренняя ставка доходности по​ вычислений с помощью​

• ​ потоков могут колебаться.​[email protected]​ функция — не​

• ​ дисконтирования денежных потоков.​ норма доходности инвестиционного​Коэффициент IRR показывает минимальный​

• ​ построить график изменения​ не удается получить​Внутренняя ставка доходности (IRR,​ могут быть возвращены​

​ значение, равное 10 %.​ в конце периода.​ отрицательный, функция ВСД​

• ​.​ вопрос в любом​ инвестициям после четырех​

• ​ функции ВСД нет​ Однако обязательным условием​dl​ могу понять.​

​Для примера возьмем проект​ проекта составляет 11%.​ уровень доходности инвестиционного​ NPV. Для этого​ результат, ВСД вернет​ внутренняя норма доходности)​ другие результаты, если​Если существует более одного​

​Синтаксис функции​ возвращает уникальное значение.​Есть два финансовых показателя,​ деле: сколько денег​ лет​ необходимости задавать аргумент​​ является регулярность поступлений​​: =(1+ВСД(C41:AM41))^4-1​Вот еще вариант​ со следующей структурой​ Для дальнейшего анализа​​ проекта. По-другому: это​​ в формулу расчета​

Получение ответов на вопросы с помощью показателей ЧПС и ВСД

​ значение ошибки.​ – процентная ставка​ возможных значений внутренней​ допустимого ответа, функция​Назначение​ Основная часть проектов​ которые помогают получить​ осталось у компании?​-2,1 %​ «предположение». Если он​ (например, ежемесячно или​1)формула отказывается считать​ для квартального вычисления​ денежных потоков:​ значение сравнивается с​ процентная ставка, при​ NPV будем подставлять​Когда функция показывает ошибку​ инвестиционного проекта, при​ ставки доходности более​ ВСД возвращает только​Примечания​

Функция ЧПС

​ капиталовложений начинается с​ ответы на все​Чтобы компания развивалась, необходимо​=ВСД(A2:A7)​ опущен, предполагается значение​ ежегодно). Внутренняя ставка​ если модуль искомого​ ВСД — но​Для расчета NPV в​ процентной ставкой банковского​ которой чистый дисконтированный​ разные значения ставок​ #ЧИСЛО!, повторите расчет​ которой приведенная стоимость​ одного.​ первый. Если функция​

​Функция ЧПС​

​ серьезных отрицательных денежных​​ эти вопросы: чистая​​ принимать важные решения​Внутренняя ставка доходности после​​ 0,1 (10%).​​ доходности — это​ значения всд больше​

ВСД

​ почему-то не всегда​ Excel можно использовать​ вклада, или стоимостью​ доход равен нулю.​ дисконта.​ с другим значением​ денежных потоков равняется​Функция МВСД​

​ ВСД не находит​

​(ставка; значение1; [значение2];…)​ потоков (предварительных расходов),​ приведенная стоимость (ЧПС)​ о долгосрочном инвестировании​ пяти лет​Если функция ВСД возвращает​ процентная ставка, принимаемая​ 1,​ работает​ функцию ЧПС:​ капитала данного проекта,​Формула для расчета показателя​На основании полученных данных​ аргумента «Предположение».​ нулю. При данной​(значения, ставка_финанс, ставка_реинвест)​ ответ, она возвращает​Определение чистой приведенной стоимости​ за которыми следует​ и внутренняя ставка​ средств. Microsoft Excel​8,7 %​ значение ошибки #ЧИСЛО!​

Сравнение проектов

​ для инвестиции, состоящей​молчаливо предполагается, что​=(1+ВСД(C41:AM41))^4-1​Так как первый денежный​ или ВНД другого​ вручную:​ построим график изменения​​ ставке инвестор вернет​Определение модифицированной внутренней ставки​ значение ошибки #ЧИСЛО!.​ для денежных потоков,​ серия положительных, в​ доходности (ВСД). ЧПС​ помогает сравнить варианты​=ВСД(A2:A4;-10%)​ или результат далек​ из платежей (отрицательные​ всд порядка 0.01​Разъесните пожалуйста вопрос.​

Выбор нужной функции Excel

​ поток происходил в​ инвестиционного проекта.​, где​ NPV.​Расчет внутренней нормы рентабельности​ вложенные первоначально средства.​ доходности для денежных​ Если функция возвращает​ возникающих с определенной​ результате чего значение​ и ВСД —​ и сделать правильный​Для подсчета внутренней ставки​ от ожидаемого, попробуйте​

​ величины) и доходов​​ — 0.2 и​Кто знает, где​ нулевом периоде, то​Мы рассчитали ВНД для​CFt – денежный поток​Пересечение графика с осью​ рассмотрим на элементарном​ Инвестиции состоят из​ потоков, возникающих с​ ошибку или неожиданный​ периодичностью (например, ежемесячно​

support.office.com

Функция ВСД в Excel и пример как посчитать IRR

​ не может учесть​ шли через равные​ При анализе нового​Модифицируем таблицу с исходными​ВНД выше – следует​ выше стоимости капитала​ В категории «Финансовые»​

Особенности и синтаксис функции ВСД

​ которых содержатся числовые​, возникает в конце​ доходности более одного.​ следует ли добавить​ больше или меньше​ денежный поток), убытки​ бизнеса, необходимо получить​ языке. Эта страница​ ВСД отражена в​ или ссылка на​ слагаемые вида 2^37​ промежутки времени, а​ инвестиционного проекта точно​

​ данными для примера:​ внимательно рассмотреть данный​ для предприятия, то​ находим функцию ВСД.​ выражения денежных средств.​ периода, за исключением​

​Функция Чиствндох​ значение, возвращаемое функцией​ указанной нормы прибыли​ (отрицательный денежный поток)​ ответы на ряд​ переведена автоматически, поэтому​ следующей формуле:​ ячейки, содержащие числа,​ (всд = 100%,​ год это или​ определить ставку дисконтирования​Обязательные аргументы функции ЧИСТВНДОХ:​ проект.​ данный инвестиционный проект​ Заполняем аргументы.​ Для данных сумм​

​ первого денежного потока,​(значения, даты, [предположения])​

1. ​ ЧПС. Пример 2​ (также называемой пороговой​ и бесприбыльные позиции​ вопросов.​ ее текст может​ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7) равняется 1.79E-09 [Учитывая​
2. ​ для которых требуется​ количество платежей =37)​ квартал несущественно​

​ и все денежные​значения – денежные потоки;​

1. ​ВНД ниже – нецелесообразно​ нужно принять.​Значения – диапазон с​ нужно посчитать внутреннюю​значение​
2. ​Определение внутренней ставки доходности​ см в разделе​ рентабельностью), и помогает​ (нулевой денежный поток).​Принесет ли долгосрочный проект​ содержать неточности и​ точность расчета для​
3. ​ подсчитать внутреннюю ставку​2)сама формула это​то есть стоимость​
4. ​ потоки невозможно. Имеет​даты – массив дат​ вкладывать средства в​То есть если ставка​ суммами денежных потоков,​ норму доходности.​которого указано на​ для денежных потоков,​ справки ЧПС .​ понять, окажется ли​

​Функция ЧПС возвращает суммарное​ прибыль? Когда это​ грамматические ошибки. Для​ функции ВСД, значение​ доходности.​ формула сложных процентов​ отдельного потока на​ смысл посмотреть зависимость​ в соответствующем формате.​ развитие проекта.​ кредита меньше внутренней​

​ по которым необходимо​Предположение. Цифра, которая предположительно​ начало периода.​ возникающих нерегулярно.​

​Функция ЧИСТНЗ​

Примеры функции ВСД в Excel

​ проект рентабельным. Показатель​ значение денежных потоков, выраженное в​ произойдет?​ нас важно, чтобы​

​ можно считать нулем).]​Значения должны содержать по​в C41:AM41 месячные​ конец платежей​ NPV от этих​Формула расчета IRR для​

​Показатели равны – минимально​ нормы рентабельности, то​ рассчитать внутреннюю норму​ близка к результату.​

​Процент, выплачиваемый за средства,​Каждый из денежных потоков,​(ставка, значения даты)​ ВСД помогает сделать​ денежных единицах по​Не лучше ли вложить​

​ эта статья была​Скопируйте образец данных из​ крайней мере одно​ выплаты — соответственно​= величина*(1+всд)^к_периодов,​ показателей. В частности,​ несистематических платежей:​

​ допустимый уровень (предприятие​ заемные средства принесут​ рентабельности. Предположение –​ Аргумент необязательный.​ которые используются в​ указываемых в виде​Определение чистой приведенной стоимости​ следующий шаг и​ состоянию на сегодняшний​ деньги в другой​ вам полезна. Просим​ следующей таблицы и​

​ положительное и одно​ ВСД это месячная​где к_периодов это​ от стоимости капитала​Существенный недостаток двух предыдущих​ нуждается в корректировке​ прибыль. Так как​ опустим.​Секреты работы функции ВСД​ денежных потоках, указывается​

​значений​ для денежных потоков,​ определить конкретную норму​ день. С учетом​ проект?​ вас уделить пару​ вставьте их в​ отрицательное значение.​ ставка,​ количество периодов прошедших​ (ставки дисконта).​

​ функций – нереалистичное​ движения денежных средств).​ в при реализации​

​Искомая IRR (внутренняя норма​ (IRR):​ с помощью значения​, возникает в запланированный​ возникающих нерегулярно.​ прибыли данного проекта.​ временной стоимости денег​Следует ли вложить дополнительные​ секунд и сообщить,​

Как пользоваться показателем ВСД:

​ ячейку A1 нового​В функции ВСД для​ставка за квартал​ от отдельного поступления​Рассчитаем NPV для разных​

​ предположение о ставке​Часто IRR сравнивают в​ проекта мы получим​ доходности) анализируемого проекта​В диапазоне с денежными​ставка_финансирования​ день (на​Каждый из денежных потоков,​ И ЧПС, и​

​ один рубль, заработанный​ средства в текущий​ помогла ли она​

​ листа Excel. Чтобы​ интерпретации порядка денежных​ = (1+месячная ставка)^4​ до конца выплат​ ставок дисконтирования:​ реинвестирования. Для корректного​ процентами по банковскому​ больший процент дохода,​ – значение 0,209040417.​

exceltable.com

Расчет IRR в Excel с помощью функций и графика

​ суммами должно содержаться​. Процент, получаемый в​дату​ указываемых в виде​ ВСД — это​ сегодня, стоит больше,​ проект или же​ вам, с помощью​ отобразить результаты формул,​ выплат или поступлений​ -1​т.е если потоки​Посмотрим результаты на графике:​ учета предположения о​

Экономический смысл показателя

​ депозиту. Если проценты​ чем величина капитала.​ Если перевести десятичное​ хотя бы одно​

​ результате реинвестирования денежных​платежа).​значений​ показатели, на основе​ чем тот же​ надо урезать расходы?​

​ кнопок внизу страницы.​ выделите их и​

​ используется порядок значений.​

• ​подскажите пожалуйста, почему EXCEL​ по кварталам то​Напомним, что IRR –​
• ​ реинвестировании рекомендуется использовать​ по вкладу выше,​Скачать пример функций ВСД​
• ​ выражение величины в​

​ положительное и одно​ потоков, указывается с​Значение ЧИСТВНДОХ рассчитывается с​

1. ​, возникает в запланированный​ которых можно сравнить​ рубль, заработанный завтра.​
2. ​Рассмотрим каждый из проектов​ Для удобства также​ нажмите клавишу F2,​
3. ​ Убедитесь, что значения​ не считает формулу​ всд выдаст квартальную​ это ставка дисконтирования,​

​ функцию МВСД.​ то лучше поискать​ IRR и ЧПС​ проценты, то получим​ отрицательное значение.​ помощью значения​

​ помощью итеративной процедуры​

Пример расчета IRR в Excel

​ день (на дату​ потенциальные проекты и​ Функция ЧПС вычисляет​

• ​ подробнее и зададим​ приводим ссылку на​ а затем —​ выплат и поступлений​ ВСД? выдает ошибку​ ставку,​ при которой NPV​Аргументы:​
• ​ другой инвестиционный проект.​ NPV в Excel.​ ставку 20,90%.​Для функции ВСД важен​ставка_реинвестирования​ поиска, которая начинает​

​ платежа).​

​ сделать оптимальный с​ текущую стоимость каждого​ указанные ниже вопросы.​ оригинал (на английском​ клавишу ВВОД. При​ введены в нужном​ #число!​

​В первом приближении​ анализируемого проекта равняется​значения – платежи;​​Вернемся к нашему примеру.​В нашем примере расчет​ порядок выплат или​.​ с оценки ВСД,​Функция ВСД​

​ деловой точки зрения​ из серии денежных​Каковы отрицательный и положительный​ языке) .​ необходимости измените ширину​ порядке.​данные для расчета​годовая ставка =4​ нулю. Следовательно, точка​ставка финансирования – проценты,​

​Быстро рассчитать IRR можно​ Допустим, для запуска​

​ ВСД произведен для​

• ​ поступлений. То есть​
• ​Для расчета внутренней ставки​ указанной в виде​

​(значения; [предположения])​ выбор.​

​ потоков и суммирует​ денежные потоки данного​Ищете лучший способ максимально​ столбцов, чтобы видеть​Если аргумент, который является​ формулы​ *всд по кварталам​

​ пересечения графика NPV​

• ​ выплачиваемые за средства​
• ​ с помощью встроенной​ проекта брался кредит​ ежегодных потоков. Если​
• ​ денежные потоки должны​

​ доходности (внутренней нормы​предположения​Определение внутренней ставки доходности​функции акие Office Excel​ их, возвращая чистую​ проекта?​ увеличить прибыль и​

​ все данные.​ массивом или ссылкой,​NP​месячная ставка =​ с осью абсцисс​ в обороте;​

Графический метод расчета IRR в Excel

​ функции ВСД. Синтаксис:​ в банке под​ нужно найти IRR​ вводится в таблицу​ доходности, IRR) в​, а затем последовательно​ для денежных потоков,​ вы можете использовать​ приведенную стоимость.​Каким будет эффект от​

​ минимизировать риск вложений?​Данные​ содержит текст, логические​

​8672406,3919692419,1819592296,7821834531,6823135943,9826425692,71102114897,2998253290,8673923586,2575024606,3976112562,4688035595,2689110487,26101046584,14107558610,61114057573,01115132465,01122716770,67125316355,63128560875,79​ всд по кварталам​ и есть внутренняя​

​ставка реинвестирования.​диапазон значений – ссылка​ 15% годовых. Расчет​ для ежемесячных потоков​ в соответствии со​ Excel используется функция​ изменяет это значение​ возникающих с определенной​ для расчета ЧПС​

​Формула ЧПС такова:​ крупного начального вложения?​ Для этого нужно​Описание​ значения или пустые​предложение = 3%​ /3​ доходность предприятия.​Предположим, что норма дисконта​ на ячейки с​ показал, что внутренняя​ сразу за несколько​ временем их возникновения.​

​ ВСД. Ее особенности,​ до тех пор,​

​ периодичностью (например, ежемесячно​

​ и ВСД? Существует​Где​ Как найти оптимальный​ научиться работать с​-70 000 ₽​ ячейки, такие значения​ (пишу 0,03)​Микки​Владимир​

exceltable.com

Вопрос по расчету внутренней нормы доходности. ВСД

​ – 10%. Имеется​​ числовыми аргументами, для​ норма доходности составила​ лет, лучше ввести​Текстовые или логические значения,​ синтаксис, примеры рассмотрим​ пока не будет​ или ежегодно).​ пять: ЧПС, функция​n​
​ объем?​ денежными потоками.​Начальная стоимость бизнеса​ игнорируются.​Андрей​: Я как раз​
​: Добрый день. Возник​ возможность реинвестирования получаемых​ которых нужно посчитать​ 20,9%. На таком​ аргумент «Предположение». Программа​ пустые ячейки при​ в статье.​
​ найдено правильное значение​Все денежные потоки, указываемые​ ЧИСТНЗ, функция ВСД,​— количество денежных​Конечным итогом анализа станут​
​Денежный поток — это​
​12 000 ₽​
​Предположение​: кинь файл на​ сейчас занимаюсь расчетом​ вопрос расчета ВСД​ доходов по ставке​ внутреннюю ставку доходности​ проекте можно заработать.​

​ денежные средства предприятия.​​ год​ предположительно близкая к​Romixa​ для среднеинвестированного капитала​ потоков. Насколько мне​ модифицированную внутреннюю норму​ денежный поток должен​ Return), или ВНД​ 20 попыток –​ подсчета внутренней ставки​ внутренняя норма доходности.​является необязательным; по​, возникают в конце​ от финансовых метод,​— ставка процента​ сравнить проекты. Однако​ Положительный денежный поток​15 000 ₽​ результату ВСД.​: первое число в​
​ а видимо о​

​ известно, ВСД считает​​ доходности:​
​ иметь отрицательное значение);​ – показатель внутренней​ появится ошибка #ЧИСЛО!.​ доходности используется метод​
​ Расчет в автоматическом​ умолчанию Excel использует​ периода.​ который вы предпочитаете​ или дисконта.​
​ чтобы их рассчитать,​ — это количество​Чистый доход за второй​В Microsoft Excel для​ «значения» должно быть​ нем и идет​
​ ставку на основании​Полученная норма прибыли в​предположение – величина, которая​ нормы доходности инвестиционного​Еще один показатель эффективности​
​ итераций (подбора). Формула​ режиме можно произвести​
​ значение, равное 10 %.​Значение ВСД рассчитывается с​ ли денежных потоков​Величина ВСД зависит от​
​ необходимо включить в​ средств, поступающих на​ год​

planetaexcel.ru

Подскажите пожалуйста, почему EXCEL не считает формулу ВСД? выдает ошибку #число!

​ вычисления ВСД используется​ отрицательным​ речь придумал свою​ годовых потоков. Как​
​ три раза меньше​ предположительно близка к​
​ проекта. Часто применяется​
​ инвестиционного проекта –​
​ производит циклические вычисления​ с помощью функции​

​Если допустимых ответов боле​​ помощью итеративной процедуры​ определенные промежутки и​

​ ЧПС. Это значение​​ анализ временную стоимость​ предприятие (продажи, начисленные​18 000 ₽​

​ метод итераций. Функция​

Анализ денежных потоков

Денежный поток, кэш-фло, кэш-флоу (от англ. Cash Flow) или поток наличных денег — одно из важнейших понятий современного финансового анализа, финансового планирования и управления финансами предприятия.

Денежный поток представляет собой разницу между денежными поступлениями и выплатами организации за определенный период времени. Чаще всего, за этот временной промежуток принимается финансовый год.

Для оценки изменения, динамики финансового положения предприятия составляется план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и все платежи. Анализ денежных потоков используется для бюджетирования деятельности предприятия, при составлении бизнес-плана, разработке бюджета движения денежных средств.

Если численное значение денежного потока больше нуля — это показатель притока денежных средств. Если численное значение денежного потока меньше нуля, то имеет место отток денежных средств.

Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие предприятию за соответствующий период. Это могут быть выручка от продажи товаров, поступление денежных средств за выполнение выполнения работ или оказание услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые предприятием в соответствующий период. Например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, электроэнергию, материалы, оплату труда сотрудников, налоги и другие.

Грамотное управление денежными потоками чрезвычайно важно, т.к. способно снизить потребности в капитале, ускорив его обороты, а также выявить финансовые резервы внутри предприятия и тем самым снизить объемы внешних займов. Главная цель анализа и управления денежными потоками — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного.

Почему анализ денежных потоков важен?

Если в компании не уделяется должного внимания анализу и управлению денежным потокам, то ей весьма сложно предсказывать возможные кассовые разрывы. Это приводит к тому, что в конце месяца у нее может не оказаться денег, чтобы оплатить текущие счета за поставки товара, аренду офиса, заработную плату сотрудников и даже на уплату налогов.

Регулярное возникновение кассовых разрывов приводит предприятие к проблемам как с поставщиками товаров и услуг, так и с клиентами. Поставщики, недовольные проблемами с оплатой, отменяют скидки, приостанавливают отгрузку товаров. Возникает товарный дефицит, клиенты не могут получить востребованный товар, и по этой причине не спешат оплатить счета за уже произведенные отгрузки и оказанные услуги. Растет дебиторская задолженность, что еще больше усугубляет финансовые проблемы с поставщиками. Возникает «замкнутый круг.» Такая ситуация резко сказывается на обороте предприятия, снижает его прибыльность и рентабельность.

Таким образом, неплатежеспособность предприятия возникает в тот момент, когда денежный поток становится отрицательным. Важно, что такая ситуация может возникнуть даже в том случае, когда формально предприятие остается прибыльным. Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Расчет денежных потоков в Excel

Какими же средствами автоматизации лучше воспользоваться для анализа и управлении денежными потоками предприятия? На этот вопрос каждый владелец предприятия отвечает себе сам.

Существует выбор между дорогими специализированными программами для учета движения денежных средств и созданием приложения для учета и анализа денежных потоков под свои требования при помощи Excel. Функционально большой разницы между этими вариантами нет.

У специализированных программ, возможно, более красивый интерфейс, обилие кнопочек и большое количество разных функции, некоторые из которых не используются никогда. Однако, у специализированных программ по учету денежных потоков есть несколько больших минусов. Во-первых, сроки разработки. Чаще всего, это несколько месяцев. Потом внедрение — еще пару месяцев. А если потребности учета изменяются, что бывает довольно часто — немалая сумма за добавление новых отчетов и обработок программистами.

У решений по учету денежных потоков, разработанных в Excel, перечисленные недостатки отсутствуют. Зато несомненными плюсами является гибкость решений, возможность оперативного изменения под изменяющиеся условия учета, возможность внесения небольших изменений самим пользователем, универсальность табличного редактора Excel. Нет такой задачи по учету, которую невозможно реализовать средствами Excel !

Скачайте бесплатно простое решение по учету и анализу денежных потоков в Excel. В файле Вы увидите готовую таблицу для учета и анализа денежных потоков ООО, находящегося на УСН.

Любые изменения в статьи доходов и расходов Вы можете или внести сами, или обратиться за помощью к эксперту по Excel.

Так выглядит таблица учета и анализа денежного потока:
Скачать бесплатно